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论光伏产业债务危机的根源及解决机制中国海洋石油总公司政策研究室彭薇内容摘要：本文认为生产经营外部形势严峻和各个企业的战略决策只是光伏产业爆发系统性债务危机的诱因。我国光伏产业一直以来存在的产能过剩问题才是光伏产业爆发系统性债务危机的根源。这就决定了争取政府援助、剥离非核心资产、引入战略合作伙伴等一系列应对措施只是权宜之计，要走出债务危机需要解决光伏产业长期存在的产能过剩问题，把“中国生产”变为“中国市场”，更重要的是以核心技术提高竞争力，而不是依托单纯的低水平扩张。关键词：光伏产业债务危机产能过剩我国光伏产业在金融危机的寒冬中，反经济周期运行高歌猛进，光伏产业的产能、产量均居世界第一。2012年以来光伏企业相继公布经营指标恶化、负债率居高不下，光伏产业几乎陷入全行业的债务危机。今年3月中国最大光伏企业无锡尚德宣告破产，亚洲数一数二的太阳能多晶硅片生产企业赛维LDK以部分国有化暂止了破产的风险，各个光伏企业也采取政策自救，但是光伏产业的债务危机仍未完全解决。因此本文首先分析光伏产业债务危机的直接原因；然后从产业发展规律角度阐述此次危机的根源；再次，利用这些分析结论对目前采取的各种措施方案进行深度评价；最后，得出本文建议并对未来光伏产业进行展望。一、光伏产业爆发债务危机的直接原因总体来看，光伏产业爆发债务危机的影响因素很多，从企业的角度来看，既受到生产经营形势严峻的影响，同时企业自身也存在逆势扩张战略、高额成本投入、过度财务杠杆等问题。1、市场形势严峻。2009年下半年至2010年，全球光伏业逐渐伴随经济复苏过渡到新一轮迅猛发展期，中国光伏产品90%都是出口海外。但2011年开始，德国、意大利等国受到欧债危机影响，相继大幅缩减光伏装机补贴，造成全球光伏产业萎缩。随后欧美两大海外市场都对中国光伏业展开“双反调查”，美国已经开始对中国光伏产品征收高额的“双反”关税，使得光伏产业产能过剩和产品滞销严重，市场竞争激烈导致产品价格大幅下降。2、逆势扩张战略。赛维LDK、无锡尚德等光伏企业在整个光伏产业一片萧条之时，逆势扩张打造全产业链模式。在南昌、苏州、合肥、呼和浩特等地拓展光伏产业链上的多晶硅、硅片、太阳能电池及组件、硅料等项目。逆势扩张在外部生产经营形势持续恶化的情形下更是雪上加霜，不仅由于资金摊薄削弱了光伏企业原有产品的优势，而且和原先的客户开展竞争也失去了部分订单。企业大部分项目都未全部投产，一些项目虽已投产，但收入及利润也并不多。相比而言，坚持走专业化道路的保利协鑫则只守住上游的硅料、硅片，成为如今的业界极少数能盈利的企业之一。3、投资成本过高。赛维LDK在自身财务紧张的状况下仍向硅料业务扩张，在建造硅料厂的过程中，为采用世界先进技术，将整个工程和采购工作外包给了美国的一家工程公司，而且几乎所有设备都是进口，使得成本激增。为此，赛维LDK1万吨产能的多晶硅工厂花费了近100亿人民币，相比而言保利协鑫的6万吨多晶硅工厂只花了200亿人民币。导致后期生产成本居高不下，赛维LDK硅料的生产成本为30美元/公斤，而保利协鑫的成本为18美元/公斤左右，硅料价格从最高的400美元/公斤跌到20 美元/公斤，保利协鑫能实现盈利，而赛维LDK硅料仍是亏损。4、财务杠杆过度。支撑光伏企业快速扩张的是背后庞大的银行信贷，从国内前10大光伏企业来看，其普遍资产负债率都在65%以上。光伏企业还以其他融资方式不断放大财务杠杆。以赛维为例，2011年初与四家投资机构签署了2.4亿美元对赌协议，根据协议，如果赛维LDK的多晶硅业务未能在年底之前顺利实现分拆上市，赛维LDK必须用现金补偿投资方剩余部分，结果对赌失利，赛维LDK资金链接近崩溃。财报数据显示，赛维LDK的资产负债率从2010年四季度的81.4%一路增加到2012年三季度的94%，流动负债率持续在75%左右，说明公司对短期资金的依赖性越强。部分企业已经发生债务违约事件，对到期贷款进行续贷成为各个光伏企业的头等大事。二、光伏产业爆发债务危机的根源——产能过剩通过以上分析,生产经营外部形势严峻和各个企业的战略决策只是光伏产业爆发系统性债务危机的诱因。我国光伏产业一直以来存在的产能过剩问题才是光伏产业爆发系统性债务危机的根源。各国政府尤其是发达国家日益重视太阳能行业的发展，在 2001 年——2007年期间全球太阳能消费量和产能持续快速增长，表1数据显示太阳能消费量和产能年均增速均达31%。全球金融危机之后，一些发达国家迫切希望找到新的产业和经济增长点，很多国家和组织都试图把绿色经济作为解决当前全球危机下维持经济增长的新的发展道路。欧美等发达国家纷纷制定光伏产业发展计划，并投巨资进行技术开发和项目补贴。印度、马来西亚等东南亚国家，也制定了国家的光伏产业发展计划。在政策的大力支持下，光伏产业赢来了行业发展的高