第03章金融市场(免费阅读).pptVIP

第 3 章 金融市场 第一节 金融市场概述 金融市场国际化：市场交易国际化；国际融资；外币买卖；市场参与者国际化 第一节 金融市场概述 金融活动自由化： 减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制；放松或解除外汇管制；允许混业经营；放宽或取消对银行的利率管制。 全球十大证券市场 Number 1 第三节 资本市场 1、股票的发行 发行市场/一级市场运作 第三节 资本市场 主板市场与二板市场 创业板市场 中小企业板 第三节 资本市场 创业板市场是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同，是一个前瞻性市场，注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。 第三节 资本市场 股票融资有何利弊？ * 股票发行的方式主要有下列几种： 第一，公开发行与不公开发行。公开发行是指股份有限公司 为筹集资金，通过证券经销商公开向社会公众发行股票，公开发 行也叫公募发行。公开发行的好处是，有利于股东队伍的扩大和 产权的分散化，有利于克服垄断和提高股票的适销性。不公开发 行是指股份有限公司向公司内部职工和与公司有关的法人（发起 人）发售股票。向公司内部职工发行股票也叫内部发行。向与公 司有关的法人发行也叫私募发行。 第二，直接发行和间接发行。直接发行是股份有限公司自己 承担发行股票的责任和风险，而股票发行的代办者及证券的经销 商只收取一定的手续费，而不承担股票发行的风险。间接发行是 指股份有限公司把股票委托给投资银行、信托投资公司、证券公 司、股票经销商等金融机构包销，包销者赚取差价收益，销售余 额包下来等。而股份有限公司不负担风险。 第三，定向募集发行与社会募集发行。定向募集发行是指公 司发行股票时，除发起人认购外，其余部分不向社会公众发行。 并且应以股权证代替股票。定向募集发行，实际上就是指私募发 行与内部发行，但有时也不完全相同。1994年7月之后，由于 《公司法》的实施，已经取消了定向募集发行。社会募集发行是 指公司发行股票除由发起人认购之外，其余部分向社会公众发 行，社会募集发行就是公募发行。 第四，增资发行。增资发行是指已发行股票的股份有限公 司，在经过一定的时期后，为了扩充股本而发行新股票。增资发 行分有偿增资和无偿增资。 有偿增资可分为配股与向社会增发新股票。配股又分为向股 东配股和第三者配股。向股东配股是指股份有限公司增发股票时 对老股东按一定比例分配公司新股票的认购权，准许其按照一定 的配股价格优先认购新股票。股东配股是公司增资发行中经常采 取的一种发行方式，这种方式的优点在于：增资的把握比较大， 而且不会引起股权结构的重大变化，有利于保证股东对企业的控 制权及其利益。不足之处在于如老股东放弃其认股权，公司的增 资就往往不能实现。向第三者配股是指公司向股东以外的公司职 工、公司往来客户银行及有友好关系的特定人员发售新股票。由 于发售新股票的价格低于老股票的市场价格，第三者往往可以获 得较大的利益。这种增资发行的方式采用时必须慎重，否则成为 公司拉关系走后门的手段。 向社会增发新股票目的是为了增加公司的资本金，增发股票 面向社会，无特定对象。增发股票的价格往往高于面值溢价发 行。增发股票要维护老股东的权益，一般在溢价发行时，要给老 股东以优先认购权和价格优惠权。 无偿增资就是指所谓的送股。无偿增资可分为积累转增资和 红利转增资。积累转增资是指将法定盈余公积金或资本公积金转 为资本送股，按比例赠给老股东。红利转增资是指公司将当年分 派给股东的红利转为增资，采用新发行股票的方式代准备派发的 股息和红利。这就是所谓的送红股。 送股实际上是一种拆细行为，股东手中的股票增加了，但股 东的利益并没有增加。送股上市后，股价要进行除权，只有在股 票市场行情较好时，出现了填权现象，除权后股价不断上升，股 东才能获得一定的利益。如果市场状况不好，出现了贴权现象， 除权后股价不断下降，股东的利益反而要受到损害。前边讲的配 股与送股一样，除权后也可能产生填权或贴权现象。一般来讲， 向第三者配股，因配股价格低于市场价格，第三者总是有利可图 的。而向老股东配股，因配股除权后，老股票的价格要下跌至除 权价，因此购买配股本身并没有获得任何利益。如果出现填权现 象，老股东获得了，也是市场给的，不是上市公司给的，实际 上，上市公司在年终分红时，如果采用配股的方式代替分红，就 等于上市公司不但没给股东钱，反而还找股东要钱，变成了股东 给上市公司分红。如果除权后再出现贴权现象，对股东的利益损 害就太大了。 在