修正内涵报酬率.docVIP

试论投资决策中内含报酬率法的修正 胡建平 今天，企业界越来越认识到投资决策对企业经营发展的重要性，对决策方法的选用和研究也日益得到重视。净现值法、内含报酬率法等考虑资金时间价值的方法已取代回收期法、会计收益率法成为投资决策的主导方法。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法，内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量的现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。当对某一投资项目进行评估决策的时候，大多数企业家认为内含报酬率法比净现值法更直观而且容易理解。然而，在理论上，经济学专家们普遍认为净现值法在决策特性上更具有优越性。也许很多企业家不知道，直接选用内含报酬率法有时会出现问题，这些问题是不利于投资选择的。尽管如此，还是能够用一种比较合理的方法对内含报酬率法修正，从而使大多数非正常因素得到修正，使得投资决策时选用内含报酬率法的选择与净现值法的选择保持一致。 本文先讨论内含报酬率法的潜在缺陷，然后具体介绍修正的方法以便合理应用内含报酬率法，并通过案例来看修正后的内含报酬率法的运作情况，最后一部分致力于将内含报酬率法引入计算机的应用。 内含报酬率法和它的缺陷 一个投资项目的内含报酬率就是用百分数来表示的回报，它是使预计现金流出和流入的现值相等的贴现率。同为决策方法，净现值法虽考虑了时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有