第13章 跨国投资管.pptVIP

第4篇 跨国投资管理 第13章 跨国投资政策与战略 13.1跨国公司对外直接投资理论 对外直接投资(foreign direct investment,FDI)：是指跨国公司在一个或数个国家通过直接投资设厂，建立原材料基地或销售渠道等实物性资产投资手段以获取一定收益的活动。 13.1.1垄断优势学说 1960年海默在他的博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资研究》中，首次提出垄断优势理论。 海默认为，传统的国际资本流动理论不能解释对外直接投资，而应从垄断竞争的角度考察对外直接投资。直接投资不同于证券资本流动，因为他与投资企业对海外子公司各种程度的控制及与投资企业技术和管理能力的转移相联系。 金德尔伯格强调市场结构的不完全性和跨国公司的垄断优势。他认为，传统的经济学和贸易理论难以解释为什么在资本追求利润最大化的原则下，会出现跨国公司这种形式的组织。因为当一个企业在外国投资、营业，必定会承受比当地企业更高的生产成本和组 织成本 金德尔伯格和海默认为，跨国公司之所以存在，是因为它们拥有某些垄断优势。这些垄断优势可以是： （1）对某种专门技术的控制 （2）对某些原材料来源的垄断 （3）经济规模优势 （4）对销售渠道的控制 （5）产品开发和更新能力等 13.1.2国际产品周期学说 这一理论由美国经济学家维农在1966年“产 品周期中的国际投资和国际贸易”一文中提出来的。 他认为，一般产品在市场上会经历开发、成长、成熟和滞退四个基本阶段。在不同阶段，市场营销阶段应相应地进行调整，以达到产品、价格、促销方式和销售渠道四者之间的最佳组合。 结论：在国际市场范围内，某以产品所处的生命周期不同，决定了其生产产地的不同，而外国直接投资则是生产过程或产地转移的必然结果 维农的国际产品周期理论有以下四项基本假设： （1）消费者偏好依据收入的不同而不同 （2）企业之间以及企业与市场之间的沟通或协调成本随着空间距离的增加而增加 （3）产品生产技术和市场营销方法会经历可预料变化 (4)国际技术转让市场存在不完全性 维农认为，消费者偏好以及对产品的选择由于收入高低而产生不同的层次。 第一阶段：新产品一般是为了满足高收入国家选择性极强的市场而产生，由于新产品在其发育成 长时期，需要从市场不断得到信息反馈，以改进其性能，所以最初的生产基地一般靠近市场即发达高收入国家内 第二阶段：产品在市场上逐渐成熟，原来开发、生产这种产品的国家开始出口产品到其他发达国家，这些发达国家从进口到进口替代也开始生产这类产品，并出口到发展中国家 最后，在市场滞退阶段，这类产品已经在生产过程或技术方面达到标准化或规范化，市场的反馈信息已不再至关重要，发达国家逐渐把生产基地转移到发展中国家的生产技术大批量生产，然后再返销到发达国家市场 国际产品学说的两大缺陷： 第一，虽然国际产品周期学说可以预测事件发生的前后顺序，但不能量化地描述事件以及各事件之间相隔的时间差 第二，按照国际产品周期学说的观点，企业一般分别考虑以下三种决策： （1）产品开发过程中的投资决策 （2）怎样有效地服务于国外市场 （3）如何与国外企业竞争 而经验说明，跨国公司往往同时整体地考虑以上三项决策。另外，随着世界市场全球化过程的加速，发达国家之间以及发达国家与发展中国家之间对产品需求或偏好的差别愈来愈小，新产品 已不再总是在美国市场或发达国家市场产生，被发达国家市场淘汰的产品也不一定会在发展中国家畅销。因此，国际产品不再是静态的、事先设置的过程，而是动态的、变化的过程。 13.1.3 寡头垄断行为学说 1973年，克尼克波克出版了《垄断性反应与跨国公司》一书。以工业结构和市场结构分析为理论基础，他在书中对187家美国跨国公司的投资行为进行了分析，并发现在一些寡头垄断性的工业中，外国直接投资在很大程度上取决于各竞争者之间相互的行为约束和反应。 市场可以归纳为三种结构： （1）完全竞争性市场（或工业） （2）紧性寡头垄断市场 （3）松性寡头垄断市场 后期学者将各种战略性反应归纳为三类： （1）跟随先驱者 （2）交换威胁 （3）动态竞争 13.1.4市场内部化学说 主要是由巴克莱、卡森和拉格曼提出并发展起来的 他们从国际分工为什么不通过世界市场，而是通过跨国公司来进行这一问题出发，研究了世界市场的不完全性以及跨国公司的性质，并由此揭示了跨国公司对外直接投资的动机和决定因素，其中市场不完全性及企业的性质是内部化理论的核心内容。 科斯在其1937年发表的《企业的性质》一文中曾经指出，由于市场失效等市场不完全，导致企业的交易成本增加，组织内部交易来减少市场交易成本。 巴克莱等发展了科斯、威廉森的交易成本经济学的基本观点，结合私有财产权理论、企业理论和市场失败理论，建立了关于跨国公司外国 直接投资行为的交易成本学说，用以解释跨