第三章汇率制度和外汇管制[71p].pptVIP

第三章 汇率制度和外汇管制 一、汇率制度的定义 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率的决定和变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 二、汇率制度分类 传统上，汇率制度分为 固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，如有波动，也将波幅控制在一定幅度内。 从19世纪中期到1973年为止，多数国家实行的是固定汇率制度。这一百多年的时期，又可分为两个不同的阶段，即国际金本位制下的固定汇率制度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。 异同点P87. 浮动汇率制度指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 特征： 不规定本国货币与外币的比价 不规定汇率波动的上下限 中央银行无义务维持汇率波动界限 外汇市场供求决定汇率 IMF新的汇率制度分类（2000年底情况） （一）固定汇率制 1、放弃独立法定货币的汇率制度 指放弃本币发行权，直接使用其他国家货币或多国共用一种货币作为本国流通中的法定货币。 包括 2.货币局制度 是在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换比率,且本国货币的发行受制于该国外汇储备的一种汇率制度. 特点:货币发行必须以一定的外汇储备作基础. 货币当局必须无条件地按照固定汇率接受市 场对本国货币所钉住的外汇的买卖要求. 香港的联系汇率制就属于货币局制的一种. 货币局制度的优缺点 优点: 有利于抑制通货膨胀,利于本币币值稳定. 能自动调节国际收支: 逆差 →外币汇率↗ →本币发行准备 ↘→货币供给↘ →利率↗ →资金流人↗ →国际收支平衡 缺点: 削弱本国货币政策的独立性 本国经济政策干预经济的能力减弱 本币发行准备的法律规定不能总是反映经济的变化情况 (二)自由浮动的汇率制度P90 是指在纸币流通制度下，允许汇率主要由外汇 市场供求关系调节的汇率制度。 根据政府有否干预(dirty hand) 自由浮动Free Float/Clean Float 管理浮动Managed Float/Dirty Float 根据是否与其他货币发生联系(Connection) 单独浮动Single Float: 英镑，美元，日元等27个国家。 2.联合浮动Joint Float:欧共体。 (三)中间汇率制度 1.固定钉住制 指汇率波动围绕中心汇率上下不超过1%. 2.水平带内的钉住制度 指市场汇率可以围绕中心平价更大幅度的波动,比如可以超过1%. 3.爬行钉住制度 是指汇率按照固定的、预先宣布的比率作较小的定期调整或对选取的定量指标的变化作定期调整。货币当局不允许汇率波动超过一个狭窄的幅度。 实行爬行钉住汇率原因之一是因为高通货膨胀率的存在。很多拉美国家都实行该制度，这些国家的通胀率都高达100%，甚至1000%。另一个原因是政治性的。即保持出口产品竞争力。如巴西、阿根廷等国。 4.爬行带内浮动（爬行区间钉住住) 指汇率围绕着中心汇率在一定幅度内上下浮动，同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率作定期调整或对选取的定量指标的变化作定期调整。 (白俄罗斯) 5.有管理的浮动 货币当局通过在外汇市场上积极干预来影响汇率的变动,但不事先宣布汇率的路径. 三、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 （一）赞成固定汇率制的理由（P92） 1. 固定汇率制有利于促进贸易和投资； 2. 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律； 3. 固定汇率制有助于促进国际经济合作； 4. 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。—非理性投机和不确定性。 （二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡； 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响； 4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定； 5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的。 四、汇率制度的选择 最优货币区理论—蒙代尔 影响汇率制度选择的因素： 1.经济开放程度 2.经济规模 3.进出口贸易的商品结构和地域分布 4.国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体化程度 5.相对通货膨胀率 第二节 货币局制度和美元化 一、货币局制度 二、香港联系汇率制 三、货币替代和美元化 一、货币局制度 货币局制度（Board Currency System）是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它才是一种汇率制度