第十讲 期定价与组合管理.pptVIP

第十讲 期权定价与组合管理 第一节 期权基础知识 最早的期权交易出现在2000年前。古希腊哲学家泰勒斯(Thales)在某个冬天夜观星象，预见到下个秋季橄榄收成比往年好，于是他拿着微薄的积蓄，不动声色地造访当地每家橄榄榨油坊，预付一些订金换取了下个秋季榨油机的优先租用权。他争取到了很低的租用价格，因为离收获期还有9个月的时间，没有人会知道来年收成如何。9个月后，他的预言果然实现，泰利斯履约后将榨油机转租给农民，从中获取很大利润 期权合约赋予期权持有者在规定的时期内按合约规定的价格购买或出售某种资产的权利。 从本质上看，期权合约是一种非对称的风险收益关系——期权持有者（购买者）在未来市场状况对其有利时执行期权，在不利时放弃执行期权。因此期权的买方必须支付给卖方一笔费用，即期权费。 金融期权的分类： ①按合约的标的物，分为外汇期权、利率期权、股票期权等。 ②按合约履行的时间，分为欧式期权和美式期权。 ③按合约赋予持有者的权利不同，分为买入期权（看涨期权）和卖出期权（看跌期权）。 ④按执行期权是否经济，可将期权分为溢价期权、损价期权和平价期权。 期权的价值可分为内在价值和时间价值： 1、内在价值是指如果马上执行期权的话，期权所具有的价值。 2、时间价值是指由于尚未到期的期权提供了未来盈利的潜在可能性而具有的价值。 由此，我们可以看出影响期权价值的因素包括： （1）标的