SAFE交原理及定价.docVIP

第二章 远期交易综合协议（Synthetic Agreement for Forward Exchange, SAFE） 概念：具有表外性质的远期对远期掉期交易，是根据对未来利率差变动或外汇升贴水变动进行保值或投机的一种远期协议。 产生时间：1980年末期在远期对远期掉期交易及远期利率协议的基础上产生的组合金融工具即： 远期对远期掉期交易＋远期利率协议的交割方法 背景：1、1985－1989年日元升值 2、1992年英镑危机 3、1990年代美元升值与美元降息 性质：表外金融衍生工具，场外金融衍生交易 远期对远期掉期交易（Forward-forward swap） 掉期交易的种类：①即期对即期掉期交易 ②即期对远期掉期交易 ③远期对远期掉期交易 即期对即期掉期交易： ①Today/Tomorrow ②Tomorrow/Spot ③Spot/Nest 举例：SPOT RATE 1$=DM2.1050-2.1060 $i=6.5% Dmi=4% 美元1天的贴水数＝ 2.1055＊2.5％＊1／360＝0.0002 Today rate = 2.1055+0.0002*2=2.1059 Tomorrow rate = 2.1055+0.0002=2.1057 Nest rate =2.