第二章利率[Autosaved].pptVIP

ECONOMIC INDICATORS Leading indicators领先指标 ? Economic variables that change before a change in the business cycle ? Coincident indicators同步经济指标 ? Economic variables that change at the same time as the business cycle changes ? Lagging indicators滞后指标 ? Economic variables that change after the business cycle changes ? 我国利率变化的决定和影响因素 平均利润率（P） P是利率(r)的上限。 长期趋势：P↓ →r↓。 借贷资金的供求状况 物价变动的幅度 ：名义利率和物价的关系 政策性货币政策 紧缩政策→↑再贴现率→r↑ 扩张政策→↓再贴现率→r↓ 预期通货膨胀率 预期通货膨胀率↑ →预期购买力↓（要求补偿购买力风险） → r↑（ “利率跟踪物价” ） 国际资本流动环境 我国利率体制的特点 管制严格 利率管理过多过细 利率政策工具运用不灵活 主管因素浓厚 我国利率体制改革 我国现行利率体制 ——利率管制下的有限浮动利率体制 人行统一对外宣布利率水平，实行利率管理，确定不同银行的利率浮动幅度。 相比较西方而言，我国的利率主要是国家集中管制。 20世纪70年代，西方大部分国家实行利率自由化趋势管理 目标：利率市场化。 怎样实现利率市场化 推进货币市场发展。 扩大贷款利率浮动幅度 放开外币利率。 先外币，后本币；先农村，后城镇； 先贷款，后存款；先大额，后小额。 课后习题 Question 1 :P55 材料题 Question 2: 任意选择一个国家，绘制十年利率变化走势，并分析利率波动原因 Choose anyone from them 利率的决定理论 古典利率理论 流动性偏好利率决定理论 可贷资金利率决定理论 马克思的利率决定理论 补充： 期望理论 市场分割理论 古典利率理论 西方古典经济学派的利息理论 威廉·配第(1633-1687)英古典政治经济学的创始人 “利息报酬说”：“因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬” 达德利·诺思(1641-1691) “资本租金论” ：“资本的租金” 近现代西方学者的利息理论 纳骚·威廉·西尼尔(1790-1864)英资产阶级经济学家 “节欲论”：工资是工人劳动的报酬，利润则是资本家节欲的报酬。而利息是总利润的一部分，因此利息就是借贷资本家节欲的结果。 （“节欲”：牺牲消费→储蓄→资本 ） 古典利率决定理论 古典利率决定理论的特点 古典利率理论是一种局部的均衡理论。 储蓄和投资都是利率的函数， 利率的功能仅在于促使储蓄与投资达到均衡。 古典利率理论认为： 储蓄由“时间偏好”等因素决定， 投资则由资本边际生产率等决定， 因此，在古典利率学派看来，货币政策是无效的。 流动性偏好利率决定理论 凯恩斯(1883-1946) “流动性偏好说”：所谓利息，是在一特定时期以内，放弃周转灵活性的报酬。 人们总想保存一定量的方便使用的现钱，一遍应付日常开支，意外开支和投机活动的需要，这就是所谓的灵活偏好 LIQUIDITY PREFERENCE THEORY ? Assumes investors prefer shorter-term instruments, which have greater liquidity and less maturity and interest rate risk and, therefore, require compensation for investing longer term ? This compensation is called ‘liquidity premium’ LIQUIDITY PREFERENCE THEORYVS EXPECTATIONS THEORY The liquidity premium can be included in the expectations theory equation L is the size of the liq