第二章财务管理的两项.pptVIP

第二章、财务管理的两项基本原理 时间价值和风险价值是现代企业财务管理的两项基本原理 本章要点：（1）时间价值的概念 （2）时间价值的计算 （3）风险价值的概念 （4）风险价值的计算 本章难点：（1）时间价值年金现值的计算 （2）先付年金与后付年金的计算 （3）风险价值计算及决策准则 第一节、资金时间价值 一、资金时间价值的概念与实质 1、概念：资金时间价值是是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称货币的时间价值。 2、不同观点：资金时间价值是： （1）无风险和无通胀时投资因牺牲当时使用或消 费的权利而付出的代价或报酬（西方传统） （2）投资者放弃灵活偏好所得到的报酬（凯恩斯） （3）是工人创造剩余价值的一部分（马克思） （4）扣除风险报酬和通胀贴水后的平均资本利润或平均投资报酬率（现代） 时间价值 =名义报酬率-通货膨胀贴水-风险报酬 =真实报酬率 第一节、资金时间价值 3、条件：（1）所有权与经营（使用）权分离 （2）货币转化为资本（才能增殖） 4、实质：是剩余产品的一部分。（是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩余产品价值。） 5、计算标准:(理论上)按平均报酬率计算； (实际上)按利息率或利息额计算； 二、资金时间价值的计算 （一）单利终值与现值 1、终值与现值的含义 终值：是指若干时期后包括本金和利息在内的未来价值，即本利之和。 现值：指以后年份收入或支出资金的现在价值。 （即本金） 2、利息的计算方法： 单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出 前不计算利息。 复利法：把上期的利息并入本金内一并计算利息 的方法，即所谓“利滚利”。 3、单利终值与现值的计算 P — 现值（或本金） F— n期后的终值 n — 计算利息的期数 i — 每一利息期利率 （1）单利终值 F=P+P*i*n=P* (1+i*n) （2）单利现值 P=F/（1+i*n) 同单利终值的计算互逆 （二）复利终值与现值 1、复利终值： P F = ? F=P（1+i）=P（F/P，i，n） 其中:（F/P，i，n）——复利终值系数 在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。 二、时间价值的计算 2、复利现值： p = ? F 己知复利现值F ，利率i,期限n年，求Pn Fn = P(1+i)n 推出： Pn = F(1+i)-n =F（P/F，i，n） 其中（P/F，i，n）----复利现值系数 在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越小。 F、P 互为逆运算关系（非倒数关系） 复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系 [例]某公司1997年初对甲生产线投资100万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。 要求：①分别按单利和复利计算1999年初投资额的终值； ②分别按单利和复利计算现金流入量在1999年初的现值。 40万 50万 60万 1996 1997 1998  1999 2000 2001100万 ①单利：F = P ( 1 + n i ) =100（1＋2×6%) =112（万元）复利： F= P(1+ i )n =100(1+6%)2=112.36 （万元） ②单利： P = S÷ ( 1 + n i ) = 40÷ ( 1 + 6% ) ＋ 50÷( 1+2×6