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一种有效的长期激励机制———谈谈股票期权在企业中的应用方式 一种有效的长期激励机制———谈谈股票期权在企业中的应用方式 此文详细描述了股票期权制度在国外的实施条件及主要内容，并对我国企业在试行股票期权制度中的方式与国际通行作法进行了比较。建立有效的激励机制问题不仅涉及到企业的发展，而且与整个经济的活力紧密相关。目前我国部分国有企业正在进行股票期权的试行方案，但与国外的应用方式存在较大的差异，因此我们认为设计与推行较为规范的股票期权制度，才能使这种在国际上颇为有效的激励机制在中国的试点及应用中取得成功！———编者按语 　　 　　1997年，上海仪电控股集团属下的上海金陵公司开始探索“期股计划”，开创了我国“股票期权”的先河。1999年，武汉国资公司对下属21家控股、全资企业兑现1998年度企业法定代表人年薪，武汉中商、武汉中百和鄂武商3家上市公司董事长分别获得本公司期股奖励，其中武汉中商董事长严规方获得167万元年薪，不过7万多元是以该公司的8000股股票支付①。一石激起千层浪，越来越多的企业，尤其是一些具有民营背景的高科技公司，比如四通、联想也尝试经营者持股，以期待更有效地激励高级管理人员为实现股东利益最大化而努力。①王战强邵文海：《聚焦股票期权》，《上海证券报》，1999年8月5日。 　　 　　在美国，依据是否符合“国内税收法则”有关特殊税收处理的规定，ESO可以分为两种：激励型和非法定股票期权，其中ISO最为普遍。ISO必须符合税收法则第422条的规定：40经济导刊总第46期☆金融世界期权只能授予本公司的员工，并且这些期权只能用于购买本公司或者母公司、子公司的股票；期权授予必须遵守经股东认可的成文文件；在经采纳或经股东批准后，期权必须在10年内授出，必须在授予后的10年以内执行；期权的执行价格必须等于或者高于授予时的公平市场价格，如果是不公开交易的股票，其价格应以合理的方式确认；在授予时，雇员不能持有公司10%以上股份，除非期权价格被确定在公平市场价格110%以上，或在授予后5年以内不能执行。 　　 　　ISO与非法定股票期权的主要区别是，前者可以享有税收法则规定的税收优惠，而后者则不能，比如在ISO中，雇员在获得期权以及执行期权时，并不被认为是得到“收入”，因而不须纳税，公司也不能扣减相关的报酬；雇员在卖出由期权所获得的股票时，其收入被确认为“资本利得”，并依相应税率纳税。同时，非法定股票期权的受益人可以是持有公司10%以上投票权的高级管理人员，而且非法定股票期权的行权价格可以低于赠与日公平市场价格的50%，可见，其所受限制较少，但不能享受税收优惠。 　　 　　当然，非法定股票期权在以下情形下，可以转化为ISO：一是股票的市场价值累计超过10万美元时，超出部分的股票期权被视为非法定股票期权；二是在股票期权需待授予期结束后方可行权时，在行权的价值累计超过10万美元的情形下，超出部分的股票期权也视为非法定股票期权。 　　 　　一、美国及香港股票期权的实施条件与主要内容 　　 　　1美国、香港ESO的实施条件 　　 　　依据美国“国内税收法则”，公司实施ESO必须满足以下条件：ESO的赠与计划是一个成文的计划，在该计划实施前12个月或之后12个月，必须得到股东大会的批准；ESO计划实施10年后自动结束，若继续执行，须再次得到股东大会的批准。ESO计划的开始日期以实行日或股东大会通过日中较早者为准；从股票赠与日开始的10年内，ESO有效，反之，超过此限者失效，任何人不得行权；ESO不可转让，通过遗嘱转让给继承人除外；在ESO赠与日，凡持有公司10%以上的有表决权的股票者，不得参加ESO计划，但经股东大会批准除外。 　　 　　在香港，上市公司通常采取认股权计划来实现对员工的激励。依据联交所《上市规则》，认股权的授予必须符合以下条件：该类计划所涉及的证券数额不能超过当时已发行的有关类别证券的10%；个人参与该类计划，最多不能超过该计划所涉及证券总数的25%；期限不能长于10年；执行价格不能低于期权授予日前5个交易营业日内该证券平均收市价的20%，且不能低于面值。 　　 　　2美国、香港ESO的构成要件 　　 　　ESO受益人的范围：在通常情形下，ESO的参与对象主要是公司的经理和董事等高级管理人员，因为他们掌握了公司的日常经营决策权力，构成公司兴衰成败的中坚力量。不过，ESO的发展趋势之一是，其覆盖的范围越来越广，公司的一般员工也纳入了该范畴，甚至包括外部董事、母公司、子公司及海外附属公司的员工。不过，在香港，认股权计划不能授予上市公司母公司的员工。当然这并不意味着公司的每位员工每年都能够获得股票期权，主要取决于公司是否实现了年度经营预算指标，以及