给排水工程经济-敏感度和风险分析.ppt

求出每个方案的最大后悔值： 求出最大后悔值的最小值： 不确定型决策——后悔值决策法 后悔值 变化因素的5个可能状态 θ1 θ2 θ3 θ4 θ5 A1 1 2 0 2 3 A2 3 3 0 0 1 A3 0 0 3 4 0 A4 1 2 0 1 1 例9：某项目基本方案的参数估算值如表，基准收益率ic=9%，试关于投资额、价格、寿命三个因素进行敏感性分析。 因素 初期投资I万元 年销售收入B万元 年经营成本C万元 净残值L万元 寿命n年 估算值 1520 600 250 201.14 6 解：设x表示投资额变化百分比，y表示年销售收入（或价格）变化百分比，NPV(n)表示寿命为n年： 依次取n=5，6，7，并令NPV(n)=0，可得： 敏感性分析图 Y 年销售收入变化率 -30% -20% -10% 10% 20% 30% 初期投资变化率 30% 20% 10% 0 -10% -20% -30% N=5 NPV(ic)>0IRR>ic NPV(ic)<0IRR<ic N=6 N=7 n=5时，要使NPV>0，必须增加销售收入或减小投资； n=6,7时，要使NPV>0，价格和投资都有一定的潜力。 例题1：某企业准备购置新设备，投资、寿命等数据如下表。试就使用寿命、年支出、年销售收入三项因素按最有利、最可能、最不利三种情况，对项目净现值进行敏感性分析。(ic=8%) 因素变化 总投资/万元 使用寿命/年 年销售收入/万元 年支出/万元 最有利O 最可能M 最不利P 15 15 15 18 10 8 11 7 5 2 4.3 5.7 三项预测值敏感性分析 对技术方案各种参数给出三个预测值（悲观的预测值P、最可能的预测值M、乐观的预测值O），根据这三个预测值对技术方案进行敏感性分析并评价。 年销售 收入 /万元 年支出/万元 O (2) M (4.3) P (5.7) 寿命/年 O(18) M(10) P(8) O(18) M(10) P(8) O(18) M(10) P(8) O(11) 69.35 45.39 36.72 47.79 29.89 23.50 34.67 20.56 15.46 M (7) 31.86 18.55 13.74 10.30 3.12 0.52 -2.82 -6.28 -7.53 P (5) 13.12 5.31 2.24 -8.44 -10.30 -10.98 -21.56 -19.70 -19.00 三项预测值敏感性分析 表示对于寿命和年支出的各种状态，年销售收入从O状态变化为M状态时，引起净现值NPV的平均变化。 敏感程度：年销售收入>年支出>寿命 三项预测值敏感性分析 概率分析(probability analysis) NPV -20% -10% 10% 20% 不确定因素变化率 投资 0 +10.61% 概率分析：通过研究各种不确定因素发生不同幅度变化的概率分布及其对经济效果的影响，对方案的经济效果指标做出概率描述。 为什么要进行概率分析？ 敏感性分析没有考虑各种不确定因素发生变动的概率分布。各种不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率一般是有所不同的。 ② 确定各种不确定因素可能发生的情况。 设：方案寿命期为n，净现金流量序列表示为： yt (t=0,1,…,n) 即 {y0, y1, y2, …, yn} 则：净现金流量序列 yt 共 k 种状态，k 为各个变量可能取值的乘积。 第j种状态的净现金流量序列记作： {yt | t=0,1,…,n}(j) 即 {y0, y1, y2, …, yn} (j) 概率分析(probability analysis) ① 列出考虑的不确定因素。如投资、经营成本、销售收入等。 ③ 确定各种情况可能出现的概率Pj 。确保： ④ 求出各种状态下的方案净现金流量。 在第 j 种状态下，方案的净现值为： 概率分析(probability analysis) Yt j 为在第 j 种状态下， 第 t 年的净现金流量。 ⑤求净现值的期望值： ⑥求净现值的方差： ⑦求净现值的标准差： 概率分析(probability analysis) ⑧求净现值非负的累计概率： ⑨对概率分析加以说明： E(NPV)>0，项目方案经济上可行； p(NPV≥0)越大，净现值非负(方案可行)的概率越大，项目具有较高的可靠性； 方差D(NPV)越小，净现值接近期望值的概率越大。 例题2：某水工程项目现金流量如表。 确定分析的不确定因素为开发成