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货币政策对科技型企业资本结构的影响——基于中国生命周期各阶段上市公司的实证分析研究背景货币政策与资本结构货币政策作为宏观经济政策具有相对明确的微观传导机制，一般包括利率传导机制和信贷传导机制。按照新古典经济学的认识，货币政策是通过利率机制来影响资本成本与固定资产投资、住宅、存货及耐用消费品等持久性商品的总需求，进而来影响企业的融资行为和资本结构调整。信贷传导机制指出货币政策主要是通过增加或减少银行贷款供给的“数量”行为，来影响企业的融资需求。当货币政策变化时，企业需要调整融资手段与资本结构，促进企业的可持续发展。不同行业，性质的企业有不同的资本结构特点，货币政策变化后所做出的调整手段也不同，所以货币政策对其资本结构的影响不同。我们选取了我国的科技型企业作为研究对象。科技型企业的资本结构我国在2008年颁布的《高新技术企业认定管理办法》中明确了科技型企业的标准, 其中强调至少要满足两个财务指标:一是近三年研究开发费用总额占销售收入总额的比例不低于3%,二是高新技术产品(服务)收入占企业当年总收入的比例不低于60%。人力资源，自然资源，资本和技术是经济增长的四个轮子。人力资源，自然资源和资本都存在边际收益递减，技术进步是将受益率提高到新的水平的最重要动力。推进技术进步的重要主体是企业，尤其是科技型企业。科技型企业的资本结构有自己的独特性与困境。科技型企业在其初创阶段发展迅速，急需大量资金注入与其匹配。由于我国资本市场不完善，融资渠道不畅通，资本结构的调整受到一定阻碍。加上科技型企业典型的特征：投资资金需求较大、回收期比较长、研发结果的不确定性、可用来抵押的有形资产不足等使得融资难度成为科技企业的发展瓶颈。科技型企业的成长性较高，发展初期阶段的科技型企业与成熟的科技型企业在企业规模，盈利水平，增长速度等指标上有很大差别，其资本结构也存在着差别。一些文献表明企业在不同的生命周期阶段，其资本结构有不同的特点。我们假设科技型企业在不同的生命周期阶段也会选择不同的资本结构，它在不同的阶段面临货币政策的变化也会做出不同的调整。研究意义：科技型企业的发展对于提升一国综合实力具有重要作用。科技型企业引导经济发展的方向，是一国经济发展的引擎。其集高知识密度高技术于一身的产业集群特点，有利于提科技型创新能力，推动产业结构优化，增强一国的综合竞争实力。随着知识经济时代和全球化的到来，财富越来越涌向拥有知识优势的国家地区，而全球化资本流动和配置中，知识、技术、人才要素越来越占主导优势地位。我国自改革开放以来虽一直致力于经济结构转型，但由于缺乏吸引人才和控制知识产权的竞争优势，在科技方面仍落后于发达国家。科技与金融的结合问题是制约我国科技型企业发展的重要因素之一。科技型企业在其初创阶段发展迅速，急需大量资金注入与其匹配。由于我国资本市场不完善，融资渠道不畅通，资本结构的调整受到一定阻碍。加上科技型企业典型的特征：投资资金需求较大、回收期比较长、研发结果的不确定性、可用来抵押的有形资产不足等使得融资难度成为科技企业的发展瓶颈。被动地适应融资环境使得科技型企业缺乏长远的资本结构安排，影响企业的可持续发展。处于不同生命周期发展阶段的科技型企业具有不同的融资行为及资本结构。科技型企业发展通常需经历初创期、成长期、成熟期、衰退期四个生命周期。科技型企业处于不同生命周期时对资金的需求规模不同，资本结构的调整动机和力度也不尽相同。企业在不同时期与市场的互动程度差异导致各类的信息不对称问题和融资过程中将面临的不同挑战。企业如何获得并有效利用资金在不同生命阶段有不同表现特征，解决方案也不同。科技型企业的快速发展强烈呼吁这方面的理论指导。在中国政府给予科技型企业大力支持的大环境下，可以考虑宏观政策（货币政策）对企业资本结构调整和反映的影响。现阶段的中国，科技型企业的发展是在一个特别的大环境下，即各级政府部门对科技型企业投入了大量关注与资金支持。政府并非以最大化自身利益为目标，而是希望在社会上给市场起示范作用，从而促进市场上风投与投资者对科技型企业的关注与投资。因此一些基于国外的研究理论可能不适用于我国科技型企业的发展，我们希望通过将具有中国特色的宏观政策特别是货币政策对科技型企业的资本结构等因素进行相关分析，对中国科技型企业的前进道路提供一些可行建议。全球对于货币政策调整给中国科技型企业带来的挑战近年来宏观经济波动加剧，全球货币当局都进行了货币政策的调整，且调整次数和调整的深度也在不断加大，中国也不例外。从货币政策的传导作用出发，企业的资本结构也会受到货币政策调整的影响。而面临货币政策的大起大落，企业应该如何进行相应的资本结构调整来应对货币政策的变动以求得长期的发展成了当代中国企业的一个不容忽视的发展点。同时基于货币政策调整来研究企业的资本结构变动进而带来公司收益的变化的研究