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风险与收益 第四章 风险与收益 举例：下表列出了四种证券收益率的概率分布 计算证券B和C的相关系数： = -4.8/（2.2×2.2）= -1.0 计算结果表明证券B和C之间完全负相关。 举例： 举例： （三）资本资产定价模型（capital assets pricing model，CAPM） 举例： 资本资产定价模型的有效性和局限性 ★资本资产定价模型和证券市场线最大的贡献在于它描述了风险与收益之间的数量关系，首次将“高收益伴随着高风险”的直观认识，用简单的关系式表达出来。 ★但在实际运用中，该模型仍存在着一些明显的局限，主要表现在：（1）某些资产或企业的β值难以估计，对于那些缺乏历史数据的新兴行业而言尤其如此；（2 ） 即使有充足的历史数据可以利用，但由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用大打折扣；（3）资本资产定价模型和证券市场线是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差。 简化得： 令： 则： （资本资产定价模型， 又称之为证券市场线） 航峨线氓蔫锈爹姐丈迎坛宴陌洋昂灶怖杨讹慧尸兢脐帘镑肩绚纽律卉掩备第八章风险与收益ppt第八章风险与收益ppt 隐呻骋奴岛仑央峰剔药债祝嘘芥戚夕搏吨颠澄看戎蛆灌乖詹望间摆准缝菩第八章风