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第一章 证券市场和证券交易 一级市场和二级市场 一级市场 发行新证券 关键点: 发行者获得了发行证券的收入 二级市场 证券所有者之间的 所有权转换 发行证券的公司无法获得证券销售收入并且与证券买卖无直接关系 一级市场的制度安排 证券发行的两种方式 -首次公开发行 (IPO) -增发 (seasoned new issue) 投资银行的职能 在一级市场上协助公司发行证券 二级市场上的经纪商 二级市场上的交易商 为企业兼并和重组提供服务 投资银行承销 承销（ Underwriting ） 代销（Best Efforts）：承销商仅作为代理商，收入是佣金 包销（firm commitment）：承销商以低于发行价的价格买入证券，同时承担无法卖出它们的风险，承销商的收入就是差价（买入价和发行价的差额）。 投资银行在证券发行中的职能 向公司提供证券发行方面的辅导 推销证券 （包销）承担价格风险 合理确定发行价格(offering price)的责任 -声誉,资金实力,经验 投资银行的经济职能 解决信息不对称 风险管理 提供流动性 Initial Public Offerings (IPOs)首次公开发行 1、程序：股票发行制度有注册制、审核制、审批制，我国目前采取审核制。 2、IPO 的股票发行价格如何确定？ 3、发行价定价偏低 4、IPO后长期内