关于CAP模型的实证研究.docVIP

关于CAPM模型的实证研究 —以广州药业为例 在您购进某个股票以前，您有没有想过对于这项投资，您要求的最低每年回报率是多少？这是您设定的投资收益的底线，如果某个股票不能实现这个最低的收益，就不应当买入。预期的收益率必须大于（至少等于）这个底线，才是理性的投资。比如您认为某个股票的回报率必须在10%以上，目前股价为30元，一年以后价格加上或有的每股分红应大于等于33元(=30*1.1)。如果预期股价将在一年后上涨到35元，即使不分红，也应买入，因为预期的回报率为16.67%（=35/30-1）大于您要求的回报率10%。 预期的收益率=（一年以后预期的股价-目前股价+一年内预期的每股分红）/目前股价 ??????????? =（一年以后预期的股价+分红）/目前股价-1 在金融业，最常用的一种模型叫做资本资产定价模型，简称CAPM (Capital asset pricing model)。利用这个公式，您就可以设定每一只股票的投资回报率的底线（要求的回报率 Required return），作为您买卖股票的依据——买入（卖出）那些预期的回报率高于（低于）通过CAPM计算出来的要求的回报率的股票。如果预期的回报率和要求的回报率相等，说明目前股价正确反映了股票的理论价值，不存在价值高估或低估，在这种情况下，您既可以买入，也可以卖出（把资金转移到那些预期回报率更高的资产上），也可以持有。