var在银行风险管理中的应用和局限性r分析.docVIP

试析VaR在银行市场风险管理中的应用 姓名：怡颖 所在部门：风险与内控管理委员会办公室 申报资格：高级经济师 内容提要 近年来，市场风险在银行风险管理中的地位愈显突出，VaR就是以规范的统计技术全面衡量和控制市场风险的方法。它简要地给出了在一定的置信水平下与一定的目标水平之上预期的最大损失，从而为市场风险管理确立了基本框架。然而，和其它统计分析技术一样，VaR也有其局限性，并不能解决市场风险管理中的所有问题。建设银行在引入VaR模型管理技术时，必须树立包含市场风险在内的全面风险管理的理念，把VaR模型纳入风险内控管理体系中，研究以VaR限额管理为核心的市场风险管理策略，并且要尽早开展数据采集和整理工作，开发更适用于建设银行的VaR模型体系，同时作好现有VaR指标的整合工作，并综合使用其它风险管理技术和手段，共同构建全面高效的市场风险管理体系。  风险是银行金融活动的基本属性之一，风险管理是银行经营管理的一项重要内容。近年来，市场风险在银行风险管理中的地位愈显突出，VaR就是适应当前有效市场风险管理需求而产生的，以规范的统计技术全面衡量和控制市场风险的方法。VaR的出现为银行市场风险管理带来了深刻变化，对建立科学高效的银行风险管理体系具有深远意义。 市场风险管理工具的发展 （一）市场风险的概念和演变 根据1996年1月巴塞尔银行监管委员会颁布的《资本协议市场风险补充规定》的定义，市场风险就是因市场价格波动而导致表内和表外头寸损失的风险。根据导致市场风险因素的不同可以将市场风险划分为利率风险、汇率风险、股票风险和商品风险。 在全球银行业发展的相当长的一段时期里，信用风险一直作为最主要的风险形式，主要原因:一是存贷款利差是传统商业银行的主要收入来源，利率水平长期以来受各国政府管制而相对稳定，因此利率风险并不突出；二是多数国家实行分业管理模式，商业银行极少涉足以市场风险为特征的证券业务，其风险构成以传统信贷业务带来的信用风险为主；三是一直到20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以前，国际货币体系都实行固定汇率制度，汇率在各国政府和国际货币基金组织的严格管理下非常稳定，因而给国际经济活动带来的汇率风险也很小。 20世纪80年代以来，国际金融市场发生了以金融自由化、金融全球化、融资证券化为特征的深刻变革，各国利率管制逐步取消，布雷顿森林体系崩溃，利率、汇率等市场因素的波动明显加剧了。衍生金融工具市场的发展更使银行面临的市场风险被具有杠杆性质的衍生产品成倍放大，几起震惊世界的银行和金融机构危机大案（如巴林银行、大和银行等事件）引起了人们对市场风险的普遍关注。 （二）市场风险管理工具的发展 风险衡量是整个风险管理过程中最重要的一个环节。银行转移和控制风险的各种活动必须以恰当的风险衡量为基础。相对于其他风险种类而言，市场风险的衡量技术是比较丰富的，也带来了市场风险管理手段的不断发展。首先是持续期和凸性概念被引入银行资产负债管理，使得银行管理利率风险的传统资产负债管理方法更为科学；其次，随着衍生金融工具和金融工程技术的发展，对冲风险管理使市场风险管理的形式更加多样；最后，VaR和压力测试等全面综合衡量市场风险的方法以及各种风险衡量和管理模型更是在主导当今风险管理的新潮流。 二、VaR的概念和应用 （一）VaR的概念 近年来，在市场风险管理的各种方法中，VaR方法最为受到普遍关注。这一方法最早是由J.P.摩根针对以往市场风险衡量技术不足而提出的，以规范的统计技术全面衡量和控制市场风险的方法。 VaR（Value-at-Risk）一般被翻译为“风险价值”或“受险价值”，是指在给定的置信水平和目标时段下预期发生的最大的意外损失。它可以把银行的全部资产组合的风险概括为一个简单的数字，并以美元（或其它货币）计量单位来表示风险管理的核心，即潜在亏损。VaR实际上就是回答了在概率给定的情况下，银行的资产组合价值在下一阶段最多可能损失多少。 例如，一家银行持有5000万美元的美元/英镑隔夜敞口头寸，历史上美元/英镑日均变动服从正态分布： 均值为1英镑兑1.5245美元 标准差是0.035(日波动性) 均值+2.34个标准差=1英镑兑1.6054美元(单尾置信水平99%) 如果银行假设在未来24小时维持历史波动性不变,则可以预计在99%置信水平上,头寸价值下跌不会超过226.9万美元。对银行来说，这就是VaR。换句话说，1%的情况下，即差不多一年中有3天，预计损失会超过226.9万美元。 （二）VaR的测算 目前而言，国际银行业度量市场风险VaR数值的方法主要有两种：一是方差/协方差矩阵法，另一种是模拟法。 方差