农业上最市公司.docVIP

内容提要：农业经济是国民经济的基础部门，农业上市公司则是农业经济发展中的优秀代表。本文以农业上市公司为例，通过因子分析法，计算出总体样本公司和农业样本公司3年业绩的总得分并对此进行比较分析，在此基础上对27家农业样本公司业绩的3年均值进行具体分析。实证结果表明，农业上市公司绩效虽低于总样本公司但年均绩效呈递增趋势，科技控股型和农产品深加工型的股份公司是农业上市公司成长中的绩优选择。brbr　　b一、引言/bbrbr　　截止到2002年末，由中国上市公司巨潮资讯网披露的深沪两市的上市公司（A股）有1219家，其中农业上市公司有31家，占沪深两市上市公司总数的2.5％，平均总股本规模为27889.8万股，仅是深沪两市整体平均总股本规模48002.1万股的58.1％，数量少、规模小，这与我国GDP中农业占17％的比重和国家加强农业基础地位的产业导向极不相称。brbr　　农业上市公司是中国证券市场上的一个重要板块。农业上市公司能否健康成长，不仅是证券市场的一个重要问题，也事关整个国民经济。对2000～2002年间我国A股市场中的农业上市公司绩效以及导致绩效差异的主要原因进行实证分析和研究，可以对证券市场监管者、投资者、上市公司管理者、乃至宏观经济决策部门有所帮助。brbr　　b二、数据样本与研究方法/bbrbr　　1.样本选择与研究假设brbr　　本文“农业上市公司”是指中国证监会根据《上市公司行业分类指引》中界定的农林牧副渔的A股上市公司，不包括食品、饮料行业。本文剔除2000、2001、2002三年财务指标数据不全的上市公司，选择1055家总样本上市公司以及其中27家农业样本上市公司进行经济绩效的实证分析。为保证结果的准确性和客观性，所有上市公司及其财务指标基于中国上市公司巨潮资讯网（www．）的上市公司年报，结合运用Excel和SAS统计软件包进行分析。brbr　　研究假设brbr　　假设1：农业上市公司年均绩效与总体上市公司年均绩效的相关假定。农业上市公司年均绩效递增但低于总体上市公司的年均绩效。brbr　　假设2：农业子行业内部各农业上市公司绩效差异明显，科技型、农产品深加工型公司绩效优于其它农业上市公司。brbr　　2.研究方法与模型的选择brbr　　反映上市公司绩效的变量比较复杂，我们采用因子分析的方法，将主营业务利润率、投资收益比率、净资产收益率、每股净利润、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、资产负债率、净资产比率、每股净资产、主营业务收入增长率和总资产增长率12个反映上市公司经营绩效的指标计算绩效总得分。然后对总体样本公司和农业样本公司3年业绩的总得分进行比较分析，在此基础上对27家农业样本公司业绩的3年均值进行排序和具体分析。brbr　　因子得分分析的数学模型：brbr　　Fi=∑P p=1βjp p=1，2，3，…，P 公司总得分的函数式：Sk=∑J j=1Fj·Pjbrbr　　其中：Fj是相应的因子得分，βjp为转轴后标准化的因子得分，X表示变量，pj为权重，Sk为公司总得分brbr　　b三、实证分析/bbrbr　　1.农业上市公司和全部上市公司财务指标的描述性统计brbr　　对所有样本进行变量特征的统计描述，即1055个总体样本和其中的27个农业样本，每个样本有12个指标，对各个指标先作数据的标准化处理，求出每个指标的均值，再求出各自的标准差和中位数。见表1(略)。brbr　　从表1(略)农业上市公司和总体样本公司财务指标的一般统计性的比较中可以看出：2002年在反映上市公司获利能力、经营能力、偿债能力、资本结构和经营发展能力的12个财务指标的均值中，农业上市公司只有每股净资产、主营业务收入增长率和总资产增长率3个指标高于总体样本公司，其余主营业务利润率、投资收益比率、净资产收益率、每股净利润、应收帐款周转率、存货周转率、总资产周转率、资产负债率和净资产比率9个指标都明显落后于总体样本公司。brbr　　2.样本上市公司绩效的总得分及其检验brbr　　上面我们对农业样本公司和总体样本公司财务指标进行了统计性描述，在此基础上将原始数据标准化，运用因子分析法通过相关矩阵得到特征值，按特征值大于1的基本原则，选取五个因子，累计贡献率达到65％以上。然后再根据各因子的得分和方差贡献率，求出2000、2001、2002年三年样本上市公司业绩的总得分，在三年综合函数的基础上，计算出三年总得分均值及正值比率，通过均值检验的结果，再进一步分析近三年农业样本公司总的业绩以及与1055家总体样本业绩相比较的特征表现。brbr　　从表2(略)的实证结果来看，近三年来，我国上市公司的业绩表现总体上来说是负增长的，其中，农业上市公司的业绩还略差一些。从得分差值的正值比率看，总体样本公司三年的正值比例0.351、0.357、0.