08年胶市沸点到冰点,09年期待筑底企稳.docVIP

 目 录 第一部分： 2008年胶市遭遇火与冰 1 一、天胶市场运行特点分析 1 二、国内天胶期货市场2008年行情回顾 3 三、TOCOM天胶期货行情回顾 6 第二部分：2009年胶市期待筑底企稳 7 一、全球经济进入衰退周期 7 二、2009年影响天胶价格的因素分析 9 （一）产胶国减产、消减出口应对09年需求减缓 9 （二）欧美消费虽下滑 亚洲仍是热点区域 13 （三）胶市库存增加 实盘比上升 后市供应压力尽显 17 （四）原料市场继续大幅下滑 未来价格波动性风险加大 19 （六）“拉尼娜”天气将使未来天胶季节性供应短缺的现象更加明显 21 （七）政策性因素创造短线投资机会 抚平长期波动 21 三、技术面分析 22 第三部分 总结 23 09年胶市将筑底企稳 震荡区间运行 内容摘要： 全球天胶市场由07年的供需基本平衡逐渐转向08年上半年的供小于求和下半年的供过于求，天灾和世界经济系统性风险主导今年胶市的起伏，2008年9月以来阶段性的调整行情已经悄悄走来；天胶的价值是由期货市场有效性所体现的，而今年价格的大幅变动却与金融资本在商品市场上的投机密切联系，新的影响因素导致价格偏离供需面，真正的价值体现则需要通过调整金融定价的失衡来实现。2009年胶价将筑底企稳，等待下游需求好转。 第一部分： 2008年胶市遭遇火与冰 一、天胶市场运行特点分析 （一） 内因分析： 期货标的物现货基础比较薄弱 市场功能不能很好发挥 海南、云南以及广东是国内天胶的主产区，但是年生产量仅仅占国内需求总量的30%，其余则须从泰国、印尼和马来西亚进口，市场不确定因素增加。20号标胶是子午胎的橡胶原料，SCR5主要用于斜交胎的生产。目前发达国家轮胎行业子午化率达到100%，全球达到85%，而国内子午化率仅约为69.7%，发展前景较大，未来斜交胎的产能料将被替代，现在国内一些大型轮胎企业生产的全钢、半钢子午胎大多采用进口泰国三号烟胶和20TSR胶，国产标胶仅仅作为替代品，这样会导致20号标胶为原料的子午胎供不应求，而以上期所期货标的物SCR5和RSS3为原料而生产的斜交胎供过于求的态势明显，这样一方面限制期现套利资金的进入，另一方面也不能吸引轮胎企业入市套保，也不能更好的来体现期货市场的基本功能。 金融投机性强，价格波动剧烈，放大效应明显 天胶在期货品种中相对是处于一个比较尴尬的地位，工业品中在生产方面的影响力不及铜，又不具备农产品刚性需求的特性，决定它在期货交易中资金吸引力比较有限。但是也从另外一方面说明农产品的季节性和工业品属性促使天胶炒作题材较多，大户日内控盘现象也较多。例如沪胶2008年上半年所演绎的逼仓行情，包括世界天胶国际定价中心日胶也在1992年和2006年上演了一波逼仓行情。 （二） 08年独特因素分析： 1.不确定因素突增 天胶历经大波折 从天胶期货运行周期来看，正处于牛市末期和熊市初期，金融危机对实体经济的影响促使消费由过度突然转向萎缩，产能过剩的压力到来，从沪胶库存、轮胎与汽车的消费下降即可窥见一斑。从日胶走势来看，天胶期货大概每六年经历一波牛熊转换。第一次是受亚洲金融危机影响日胶在95年由高点183.1日元/公斤深跌至2001年的62日元/公斤终见底，而跌幅已经达到195%。这一次则是从今年7月份高点356.9日元/公斤开始下跌，跌不言低。 2.天胶年内波动剧烈，市场催生下游行业求变生存 上半年轮胎企业受困于原料价格上涨，下半年受困于金融危机影响海外需求日益萎缩，原材料价格大幅下降，轮胎企业的套期保值需求日益明显。三季度，轮胎出口增速放缓，9月份已经有14家轮胎企业亏损，亏损面达到33.3%，库存达到40%以上，产能明显过剩。一部分企业无法适应而倒闭，另一部分则通过兼并重组提高行业的集中度，注重科技研发的投入，转变出口增值模式，实现产业升级，使行业竞争优势由价格和数量优势转向品牌和提高产品附加值。 从今明两年来看，轮胎和汽车行业产能过剩问题日益突出，低成本、低质量和低价格的竞争优势也将逐步丧失，加快产业升级占领中高端市场是目前甚至以后行业发展的主要方向。汽车作为一个高消费和与世界经济相关性强的产业，遭受金融海啸之时，需求萎缩将更为严重。目前国际汽车产业格局正发生裂变，中国汽车产业的形势也很不容乐观，11月份之后的数据异常悲观。目前来看，我国汽车产业结构的调整也因此次危机而面临加速的选择，加大科技创新力度，加速产业链整合，积极推进新能源汽车发展，将成为未来汽车行业的应对之策。 二、国内天胶期货市场2008年行情回顾 第一阶段：一季度供给略有盈余 期价震荡下探