04债券市场答辩.pptVIP

Financial Markets-3 * * 第四章 债券市场 4.1 债券市场概述 4.2 债券市场的运行 4.3 债券的价格 * * 4.1.1 债券的概念 4.1.2 债券的特征 4.1.3 债券的种类 4.1 债券市场概述 * * 4.1.1 债券的概念 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的基本要素 - 债券的期限 - 债券的面值 - 债券的票面利率 - 债券的价格 * * 偿还性：一般规定期限，必须偿还本金； 收益性：利息收入资本利得； 流动性：主要取决于发行人信誉与偿还期限； 安全性：相对安全，但依然有风险，分为系统风险和非系统风险。 4.1.2 债券的特点 * * 1 按发行主体分类 政府债券：政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种投资工具中是最小的。 中央政府债券：即国债，亦称“金边债券”。? 政府机构债券：指美国政府机构发行的债券。发行人为美国政府的部门或实体。所有政府机构债均为AAA级信用等级，债券的质量和流通性略低于美国国债，利息略高于美国国债。? 地方政府债券：由有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。 4.1.3 债券的分类 * * 我国地方政府债券 4.1.3 债券的分类 * * 金融债券：是银行和非银行金融机构为筹集信贷资金而发行的债券。在西方国家，由于金融机构大多属于股份公司组织，故金融债券归类于公司债券的范围。而在我国及日本等国家，称之为金融债券。它的信用风险要比公司债券低 。 公司债券：公司债券是股份制公司或企业为筹措营运资本而发行的一种债务契约，发行人承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。特点：风险较大；收益较高。 4.1.3 债券的分类 * * 2 按债券的利率是否固定分类 固定利率债券 浮动利率债券：是指发行时规定债券利率随市场利率（基准利率）定期浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。浮动利率债券往往是中长期债券。 4.1.3 债券的分类 3 按利息的支付方式分类 附息债券 一次还本付息债券 贴现债券 零息债券 * * 可赎回债券：发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回。也译作可买回债券。 偿还基金债券：发行人根据债券契约的要求，必须于每年盈余中提取一定数额的偿债基金，以满足还本付息的要求的债券。 可转换债券：指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格，将公司发行的可转换债券转换成一定数量的公司发行的股票。 债权性； 股权性； 可转换性。 4 按内含选择权分类 4.1.3 债券的分类 * * 可交换公司债券：全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。 带认股权证的债券：又称可分离债券，附认股权证公司债，附认股权债券。 认股权证（Warrant），又称“认股证”或“权证”，是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。能作为独立的融资手段。 4 按内含选择权分类 4.1.3 债券的分类 * * 5 按债券面值货币和市场所在地分类 国内债券 国际债券 外国债券 欧洲债券 4.1.3 债券的分类 * * 4.2.1 债券的发行市场 4.2.2 债券的流通市场 4.2 债券市场的运行 * * 4.2.1 债券的发行市场 发行方式 直接发行 间接发行 承购包销 招标发行 我国公司债券发行方式：大公募、小公募和私募 发行合同书：它一般可分成否定性条款（Negative Covenants）和肯定性条款（Positive Covenants）。 债券评级：为了较客观地估计不同债券的违约风险 ，通常需要由中介机构进行评级。 债券的偿还：债券的偿还一般可分为定到期偿还和任意偿还两种方式。 4.2.1 债券的发行市场 * * 4.2.2 债券的流通市场 债券的二级市场与股票类似，也可分为证券交易所、场外交易市场以及第三市场和第四市场几个层次。证券交易所是债券二级市场的重要组成部分，在证券交易所申请上市的债券主要是公司债券，但国债一般不用申请即可上市，享有上市豁免权。 场外交易市场是债券二级市场的主要形态。 * * 4.3.1 货币的时间价值 4.3.2 债券的价格 4.3 债券的价格 * *