财务管理案例习题.doc

案例1普通股筹资 2001年2月，青岛啤酒股份有限公司向社会公开发行了人民币普通股1亿股，每股发行价7.87元，募集资金净额为7.59亿元，增发新股所占股本比例约为8.89％。增发A股的比例为H股的25％左右，已经超过了原来规定不超过H股20％的限制。从青岛啤酒公司增发A股募集资金的使用情况来看，主要是用于收购部分异地中外合资啤酒生产企业的外方投资者股权，并对公司全资厂和控股子公司实施技术改造等，由此可以大大增强该公司的盈利能力。青岛啤酒公司预测，增发后的盈利预测为2001年每股0.171元，比2000年增长80％。 2001年6月，青岛啤酒公司召开股东会，作出了关于授权公司董事会最多可购回公司发行在外的境外上市外资股的10％的特别决议。如果公司董事会实际行使该授权，减少10％的H般，将使总股本减少3.46％，导致公司注册资本的减少。计划回购的10％的H股(股份数为3468.5万股)，若按每股净资产值2.36元计算，公司仅支出8185.66万元，却可以缩减股本比例3.46％。若此次回购能成功实施，不仅可以缩减股本，而且可以在原来预测的基础上进一步增加每股盈利。 青岛啤酒公司之所以在增发A股后，想进行H股的回购，根本原因在于香港股市与内地股市之间存在着套利空间。与香港股市相比，内地股市的平均市盈率较高，青岛啤酒公司在内地筹资不仅可以获得更多的筹资额，而且还可以降低筹资成本。 通过增发A股回购H般，股本仅扩张5.43％左右，但募集的资金却将近7亿元。利用香港与内地两地股市之间的市场跨度与套利空间，青岛啤酒公司筹措到了有利于企业生产经营与资本经营发展所需的更多资金，但同时股本扩张并不大。 结合案例总结普通股筹资的特点，了解我国企业目前可以发行的股票种类及其发行条件。企业在选择普通股筹资方案时应考虑哪些问题? 资料来源: 朱传华主编《 财务管理案例分析》清华大学出版社；北京交通大学出版社2007 案例2长期债券筹资 御园公司是一家大型的中外合资股份制企业，主要经营综合性房地产开发业务，其信用等级为AA级。公司的股东，有国内大型工商企业、金融机构及海外投资人等。近3年来，其开、复工面积平均为100多万平方米，每年的竣工面积平均达30多万平方米，年主营业务收入达7.5亿元人民币，年均税后利润达3.1亿元，其总股本达13亿元，总资产为63亿元，净资产为34亿元。公司计划进行新的资金筹集工作，筹集资金的目的是弥补其在某工程后期的资金缺口，该工程预计在3年内完工。确定的筹资方式为发行企业债券。拟发行债券的具体情况如下：发行总额为1.2亿元人民币，债券期限为3年，债券利率为7.2％，按单利计息，到期一次还本付息，发行方式采用实名制记账式，使用中央国债登记结算有限责任公司统一印刷的托管凭证，发行范围和对象为境内的法人和自然人，主承销商为中信证券有限责任公司，债券托管人为中央国债登记结算有限责任公司。在债券公开发行结束后，争取在上海或深圳交易所上市流通。御园集团公司为债券提供不可撤销的连带责任担保，保证人承诺本期债券到期后，在发行人不能兑付到期全部本息时，有义务代为偿还。 债券担保企业——御园集团公司的基本情况：在开展房地产主营业务的基础上，实施多元化经营战略，该公司是发行债券企业——御园公司的第二大股东，拥有13.125％的股份。保证人同时获得某金融租赁有限责任公司提供的不可撤销的反担保。发行企业和担保企业近3年的财务状况如表1-11、表1-12、表1-13和表1-14所示： 思考题： 1、与股权筹资、银行贷款相比较，债券筹资有哪些特点? 2、采用债券筹资方式时，市场环境应满足什么条件? 3、如何进行债券筹资决策? 4、企业发行债券应符合哪些条件、遵循哪些具体规定? 资料来源: 朱传华主编《 财务管理案例分析》清华大学出版社；北京交通大学出版社2007 案例3 xyz公司外部资金需求量的预测 表1—1、表1—2分别为xyz公司2001年的损益表和资产负债表，表中列示了有关项目与销售的比例关系，凡与销售无关的项目用“N／A”表示。公司预计2002年可筹到资本150万，公司想知道这些资本能否满足预计销售增长的需要。 假设：(1)2002年公司销售收入增长率为10％；(2)销售成本将一直保持75％的比率；(3)管理费用(不包括折旧)作为一种间接费用，在正常情况下保持不变，利息费用由借款数额与利率决定，所得税税率保持不变，利息费用政策保持不变，即股利支付率为66.67％；(4)公司没有剩余生产能力，资产类项目增长率与销售收入增长率相同(10％)；(5)公司提取折旧形成的现金流量全部用于当年固定资产更新改造；(6)公司应付账款增长率与销售收入增长率相同(10％)，长期借款暂时保持不变；(7