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最近，CBO(国会预算局)的分析表明每个月潜在劳动力扩大5万至6万。因此，如果非农业领域就业人数持续上升到26万每月，就业缺口到下年底就消失了，假如经济复苏减缓就业增速为10万每月，那么就业缺口将在不久全部消除。 然后，用州数据发现很强的统计证据表明未充分就业和潜在失业都对工资有向下压力。这也不足为奇，因为雇主通常招聘近期兼职人员或者重新进入劳动市场的人来填补公司职位空缺，而不是以高工资招聘目前在职人员。 近期美国名义工资增长的数据与我们估算的劳动市场疲软仍然规模很大相一致。如figure 1 。 最后，我们利用taylor（1999）提出的简单法则来考虑货币政策对于劳动市场疲软的意义。 2.3 参与缺口 CBO对潜在劳动力做出估算，事实上，给定对人口的规模和人口统计学构成的详细描述，CBO对潜在劳动力的估计能看出人口构成和结构因素如何影响劳动参与的变化。 Figure 4 给出CBO对潜在劳动力估计的变化。 在大衰退之后美国劳动力市场规模确实减小了直到2011年中期，之后几年一直上升。而从2009-2013，CBO对它估算的潜在劳动力稍作修正。CBO的分析表明在金融危机期间劳动力超过了它的潜在规模一个百分点。然而CBO仅对潜在劳动力的预测增长率做了弥补调整，因此，2013年的参与缺口实际上与2008年2月估计值相同。 但是，最近CBO对于2008之后的潜在劳动力估计作了显著的修正。特别的，比起以前的分析， CBO判断人口统计的和结构因素更能解释2008年之后的劳动力参与的下降。而且CBO总结大多数劳动力参与的周期下降是不可逆的。CBO现在预测只有2/3的在大衰退期间离开劳动市场的人会在经济恢复后回到劳动力市场。 根据CBO对潜在劳动力的最新估算，参与缺口大约0.8%，相比之下，CBO 2013年2月估算了参与缺口是2.6%，因此，就业缺口大约是基准估计的2倍。 将数据按性别区分，也能说明2007年后美国劳动力参与可能是结构性的和不可逆的。见Figure 5. 最后，要指出的是45-54岁的男性参与率最近从85.3%上升到86.2%，这个可以部分说明大衰退对劳动力市场的损害并不是不可逆的，许多其他年龄段的成年男女将在经济持续回暖时期选择重新加入劳动力市场。 2.4 非充分就业缺口 相对于前两个指标的估计而言，估计非充分就业缺口比较直接，由Figure 6 可看出1994~2007年期间，非充分就业率并没有表现出什么趋势。非充分就业率在大衰退期间的突然上升是由人口统计的和结构性因素引起的，这听起来难以置信。未充分就业的人显然不是不能就业，因为他们原本在工作，只是由于经济原因没有找到全职工作。 而且，结构性因素似乎不是非充分就业过去几年渐渐下降的主要原因。毕竟，假如在平衡增长路径上并且一些雇主偏好将他的工人转换成更多的非全职工人，那么这些雇主将提供相对高的工资来吸引工人自愿接受这些工作，这种情况在目前的工作市场是不可能出现的。 鉴于这些考虑，非充分就业率只从2009年的顶点处移动到衰退前期的水平的一半，这可以看出整体的劳动市场疲软可能减少了类似的比例。可以合理地推测就业缺口近期处于3%的水平，大约高于基准估计一个百分点。实际上，非充分就业缺口的变化证实了对就业缺口基准估计的不确定性趋于向上。 3 工资曲线 劳动市场疲软的各个组成部分对工资的影响情况。失业率和其他劳动市场变量数据来源于current population survey（cps）。 Table 1 可以看出，失业率、未参与率和非充分就业率对工资增长负相关。失业率作为衡量大衰退的先导指标其他的劳动市场疲软形式对于解释过去几年的名义工资增长迟缓至关重要。 Figure 7给出名义工资增长和真实失业率的关系。 4 货币政策意义 没有哪个宏观经济模型能对现实世界的经济提供完整的描述。事实上，在过去几年许多对发达经济体的预测偏离实际值的情况经常发生，宏观经济模型的局限性显得尤为突出。因此，与其研究单个宏观经济模型的货币政策意义，不如考虑能在多个模型中都比较实用的简单的参考法则。这些法则在政府作决策并向公众解释这些决策时，具有重要的指导作用。 根据taylor(1993)提出的调整联邦基金率的一个经验法则，可以表示为均衡实际利率、实际通胀率、通胀缺口和资源疲软四个部分加权和。 下面分别讨论这四部分。 均衡的实际利率r*，是经济处于平衡增长