期 货 o投 资 分 析.docVIP

期 货 投 资 分 析 班级 国贸30902 学号 200904108 姓名 黄 帅 序号 13 铜期货 铜金属被视作全球工业生产的先行指标，素有铜博士之称。 一.宏观因素分析 1.我国CPI超预期 国家统计局2月9日发布的数据显示，1月居民消费价格(CPI)同比涨4.5%，远超此前市场的一致预期，而之前分析机构预测值为4.0%。除了春节因素以外，非食品价格的上涨超出季节性因素也是导致1月CPI同比涨幅超预期的一大原因，这可能与近期大宗商品价格反弹有关。 此次CPI的意外上涨，结束了之前连续5个月的回落势头，同时使得之前市场预期的短期调控政策的出台落空。中国人民银行公布的数据显示，2012年1月新增人民币贷款7381亿元，广义货币M2同比增速为12.4%，再创历史新低。1月份货币供应数据低于市场预期，如果换算成年度数据，那么2012年全年M2增速或仅为11%，远低于之前预期的15%。 众多周知，货币的供给量是推动经济发展以及商品价格的重要因素之一，而持续走低的M2增速无疑很好地反应了目前市场资金的紧张程度，这无疑对沪铜在内的大宗商品价格的上行造成压力。 2.希腊情况扑朔迷离 希腊议会13日凌晨通过了该国与欧盟和国际货币基金组织达成的关于第二轮救援贷款的协议，有望获取新贷款。但这只是通过了欧元集团提出的三个条件之中的一个，后期还需要满足“尽快找出在2012年再削减3.25亿欧元开支的领域、就严格实施救助计划中的措施做出坚定的政治保证”其他两个条件，因此此次获得救援的时间将会延长，势必会引起众多市场担忧。 欧元集团主席容克周三称，在希腊满足援助的条件以后，欧元区各国财政部长将在下周一就该国问题做出“所有必要的决定”。消息称，欧元区官员们考虑将第二轮救助方案推迟到4月份大选之后。尽管总额达1300亿欧元救助方案的大部分内容都已经拟议完毕，欧元区财长对希腊政界领导人所做承诺并不满意。协议要求希腊进一步削减支出、推行颇为不受欢迎的劳工改革。欧盟一次次要求希腊完成新的紧缩和表明态度，侧面上说欧盟领导人对希腊彻底失去信心，似乎欧盟已经做好希腊退出欧元区的准备，不过就算借钱给希腊也是暂时缓解危机，未来将有更大危机等待，长痛不如短痛，现在希腊退出也许有力于欧洲的经济复苏。 就目前而言，不论希腊问题何去何从，未来一段时间内，以希腊为代表的欧洲债务问题依旧会对市场资金的信心造成一定程度的打压。而且未来几个月时间内，是欧洲债务国家债务集中到期时段，不排除可能出现的债务违约对市场再度造成重大恐慌影响的情况。 3.美国经济表现依旧强势 自去年年末，在欧洲债务缠身，中国经济增长放缓的情况下，美国经济一直独秀，失业率、PMI、房产等各项经济指标均超出市场预期，为低迷的市场起到强心剂的作用。而目前，美国经济延续了强势势头，这也是近期铜价外墙内弱的重要因素之一。 据最新统计数据显示，美国2012年1月份失业率为8.3%，在创近年来新低。 二.基本面分析 1.国内需求低迷??? 作为铜的最大进口贸易国，我国的消费情况往往对全球铜价有重大影响，但目前从国内下游行业了解的情况来看，铜的消费行业缺少亮点。国家电网投资依旧保持增长，但增幅仅有2.6%，远低于去年的14%。我国铁路基本建设仍处于艰难恢复期，今年1月份铁路基建投资降至2009年以来最低点。15日，铁道部官方网站发布的2012年1月全国铁路主要指标完成情况显示，1月铁路基本建设投资仅87亿元，同比减少76%；固定资产投资122亿元，同比下降69.6%。而房地产行业更是受到国家持续的调控影响，房价逐步回落，众多中小地产商纷纷倒闭破产，而大型地产商的投资热情亦受到严重打压。 据统计，今年1月份我国进口的未锻造铜及铜材量为41.4万吨，较去年12月份的50.9万吨大幅下降18.86%，亦是2011年5月份以来进口数量的首次回落，而根据我们的分析，不排除未来进口数量继续低迷的可能，这亦对铜价上涨造成较大压力。 整体而言，在国内依旧偏紧的货币政策环境以及经济增速放缓的背景下，国内投资力量不足，对铜的下游消费造成了较为严重的影响，这是铜价外强内弱，沪铜上行乏力的重要因素之一。 2.库存压力明显 从去年12月份开始，我国的铜库存逐月上升，目前已达到创历史记录的19.82万吨，较去年12月份的5.77万吨大幅增加243.5%，可见去年12月份以来，全球铜的库存是过剩的，当然，季节性的因素是原因之一，但如此大幅的库存增加不得不说明下游的消费的确存在问题。中国正月十五以后是传统的消费旺季，但从现货市场来看，消费企业多数面临招工难、铜价高的压力，现货采购积极性并不高，现货一直呈现贴水状况。 3.汇率 “人民币汇率弹性加大铜价重心无奈下移近日，人民币