基于股票價格波动问题的消除系统风险的投资组合对策研究.doc

天津理工大学 硕士学位论文 基于股票价格波动问题的消除系统风险的投资组合对策研究 姓名：李欣 申请学位级别：硕士 专业：管理科学与工程 指导教师：魏津瑜 201201  在我国股票市场，股价常常在一定时期内发生剧烈波动，给个人投资者带来不可预  ?????，?胁??? ?鱲即???，???、Ⅳ?? ??巧?? ????? ?鷑? ? ??锄?? ???????伽?? ???鷇?????祌??????? ????赳? ?? ??? ????? ???阛??，讹? ???．???韙????鷇??Ⅳ?伪???? ? ? ????瞖?閏?????鷇棚?∞??? ????? ???．????? ? ???阯?? ?删?? ? ???????鷏???辏籦邪? ? ?????⒖?? ??? ?穑甧???． ?????? ?硒?猚?? ??? ???弱? ???? ????愠鷇 ??? ?? ??????? ? ????? ?? ?黟鼯?? ?? ????????籶???． ? ?????、，?? ???? ???? ??? ?? ???观醭鷇 研?????劬?? ???闕????????????? ?????? ?????鹤??， ?? ? ??? ????? ?曲? ?? ? ???篜?? ??啪??印?? ?????，?伊???，???篸  第一章绪论 ??研究背景和意义 可以看出，中国股市发展规模已相当宏大。证券市场已经成为资本市场的重要组成 部分，对国民经济的资源配置起着重要的作用。然而由于中国资本市场化的发展时间短、 有效性受限和透明度差等原因，证券市场存在明显缺陷，其中一个重要表现就是股票价 格的剧烈波动。一般认为，发展成熟的股票市场中股价主要取决于股市整体走势和本股 票的基本面信息，短期内股价大幅波动的情形不会发生。美国股市历史上最剧烈的波动  第一章绪论 发生在??和??年，当时的道琼斯工业平均指数?? 波动为?％左右，但它近几十年来很少超过?％，自上世纪?年代之后甚至是在?％ 以下。但是在我国，股价短期内脱离大盘异常波动的现象频繁出现，该情况在不同板块 均有体现，但以中小板为甚。 ?????拧蕹鷇??婆緊?? 资料来源：深圳证券交易所、同花顺股票分析软件  由于股票市场中股票种类众多，个人投资者持有的股票一般不止一种，往往面临着 如何构建有效投资组合的问题。为了在有效分散风险的基础上寻求最大收益，个人投资 者必须进行股票选择，在股票选择的基础上还需实施适当的投资组合管理，从收益和风 险两个角度考察投资方向‘?。具体投资决策过程可用图??表示。 投资组合的管理是一个复杂的过程，其中最关键的环节之一就是股票的选择。这是 因为股票市场具有以下几种特征：首先，股市行情变化莫测，影响大盘走势的因素错综 复杂；其次，上市股票繁杂，如何从中挑选最具投资价值的股票是很有难度的；最后， 目前对股票进行估值的研究方法太多，不同方法对同只股票评价结果偏差较大，使个人 投资者无从抉择。如何选择有价值的股票进行投资组合，选取股票之后怎样进行组合的 管理，这是个人投资者为获得高收益所急需解决的重要问题。  第一章绪论 ??研究内容 第三章，股票阶段周期回归预测模型设计。本章主要工作包括设计并修正了股票价 格波动过程的阶段周期低点、高点回归预测模型。针对熊市和牛市的不同情况，分别创  第一章绪论 本论文选择中小板的股票作为研究对象，预测是研究的目的之一。股票价格预测主 要是通过对市场过去和现在行为的研究，准确调查统计资料和股市信息，应用统计学和 逻辑学等科学方法对股市未来走势进行预测。本论文主要是针对中长期时间范围内个股 极值的波动规律进行定性和定量分析，建立阶段周期低点、高点回归预测模型，并通过 实证分析该检验模型的有效性。 对众多学者的理论方法整理并汇总，为下一步的建模和实证研究提供理论基础和依据。 型，然后应用最优模型进行选股和投资组合管理的实证分析，验证模型在实际操作中的 本论文技术路线图表示如下：  第一章绪论  第一章绪论  第二章国内外研究综述 在我国股市的发展过程中，每隔～段周期就会发生一次暴涨暴跌，且发生迅速，大 部分的涨跌会在几周内完成。股价的这种大幅度的频繁波动现象，吸引了一大批投资者。 从投资者数量上分析个人投资者是我国股市的投资主体。个人投资者的投资往往是低点 时不敢买进，等股市热时追涨买入。泡沫就是在这种情绪下由常态向非常态转化。当泡 沫破裂时往往出现大量的个人股票投资套牢者。正确引导个人投资者尤其是中低收入者 进行股票投资，将为抵御和控制股市泡沫提供有效帮助。国内外学者从不同角度对投资 的对策进行了研究，其中的两个热点就是投资组合理论和