第10讲 财务战略(二).docVIP

第一章 企业战略与财务战略 第节 一、财务战略概述 （2）不同发展阶段的公司财务战略选择重点 发展阶段 资本结构 资本来源 股利分配政策 初创阶段的财务战略 由于初创阶段的经营风险很高，因此应选择低财务风险战略，应尽量使用权益筹资，避免使用负债。 引进风险投资者 股利支付率大多为零 扩张阶段的财务战略 由于此时的经营风险虽然有所降低，但仍然维持较高水平，不宜大量增加负债比例。 私募或公募 采用低股利政策 稳定阶段的财务战略 由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例。 负债和权益 采用高股利政策或作为替代进行股票回购 衰退阶段的财务战略 应设法进一步提高负债筹资的比例，以获得利息节税的好处。 选择负债筹资 采用高股利政策 【案例1-14】阅读材料，回答问题： （1）X公司的产品利润率很高，但占有的市场份额很小。为了扩大生产规模，公司力图通过向银行借款融资来满足资金需要。但银行经过对X公司考核后认为X公司不符合贷款条件。X公司转而希望通过上市股权融资来获取资金来源，但由于公司市场份额很低并没有通过监管机构的审核。最后，公司获得了来自于风险投资的青睐，但对方提出一定要限制公司的股利政策发放，甚至要求股利要减少为零。X公司董事会认为这会伤害到投资者的利益，因此也打算放弃风险融资的机会。 （2）Y公司产品处于快速增长的市场中且占有较高的市场份额，但公司一直无法通过生产经