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实业资本掘金PE或在今年爆发 行业洗牌需警惕发布时间： 2011-4-27 9:02:00 ???? 来源： 经济参考报 ????　作者： 张莫 相关行业： /26投资行业 /c/2933雅戈尔集团 相关机构： /infoorganization.action?param.id=90光速创投 /infoorganization.action?param.id=848辽宁装备投资 　实业企业挺进股权投资（PE）行业的热情在进一步高涨。据相关统计显示，2011年第一季度，大洲控股集团、中海集团、辽宁成大股份有限公司及大连一方集团等企业纷纷宣布将与金融投资机构合作设立基金管理机构，从事私募股权投资基金管理业务。　业内人士分析认为，在传统工业盈利微薄、PE投资回报远高于实业经营的现状下，实业企业“蜂拥”PE业有其必然性，但全民PE背后的泡沫化现象更值得警惕。　潮起 更多实业家意欲“弄潮”PE　“我周围很多做企业的朋友都开始做股权投资(PE)了，我也得学习和尝试一下。”薛亮(化名)是浙江一家主营工业制造的企业的老板，近几个月，他每个月都至少要来一次北京，但他不是为生意，而是来上北京一所大学举办的股权投资进修班。　薛亮告诉《经济参考报》记者，他在上课的过程中也结识了不少来自全国各地的“志同道合”的朋友，他们都是做实业出身，之前对股权投资这行知之甚少，因为有着类似的背景，所以交流起来也特别顺畅。“因为刚开始了解，我自己的企业还没正式开始做自己的基金，不过，我已经和这里认识的朋友联合起来投了一支自己觉得还不错的外面的基金了。”薛亮说。　谈到对PE感兴趣的原因，薛亮直言，现在做实业越来越不容易，虽然自己的企业还行，但总也要“未雨绸缪”。正如薛亮所说，在当下的国内环境下，起早贪黑一年，利润微不足道，而找准一个PE项目，动辄就有数倍利润。在资本运作高收益的吸引下，包括大型国企、上市公司、民营企业在内的实业企业纷纷参与设立私募股权投资机构。　以服装起家的雅戈尔无疑已经是实业企业进军金融投资队伍中的佼佼者。其2010年年报显示出公司的金融投资业务的巨大收益：其品牌服装业务去年实现净利润7.05亿元，而金融投资业务净利润却达到12.45亿元。如此不俗的成绩，上海凯石投资管理有限公司可谓功不可没。上海凯石网站显示，该公司由雅戈尔集团与投资界一批专业人士，基于共同的经营理念成立的综合性投资管理机构，公司注册资本10亿元人民币，雅戈尔集团占70%。　上海凯石作为雅戈尔的资产投资管理顾问机构，投资触角涉及包括金融，医疗健康，能源环保，先进制造在内的诸多领域。而雅戈尔日前刚刚与上海凯石继续签订《财务顾问协议》，专业PE机构的设立奠定了雅戈尔在资本市场上长袖善舞的专业地位。　Chinaventure分析师冯坡在接受《经济参考报》记者采访时分析称，企业成立的独立的PE机构更接近专业化的PE机构，追求投资回报的最大化，在行业选择方面，也不会局限于母公司所在行业。　与“雅戈尔模式”不同，也有企业选择了在内部成立团队，比如上海家化、盛大和腾讯，并以自有资金进行投资。冯坡说，观察这类机构的特点可以发现，与上述独立PE机构不同，其投资更多以战略投资为主，以期与被投资企业形成协同效应，进而辅助企业主业的成长。　冯坡指出，这部分PE投资瞄准主业相关行业更多是出于战略目的，对投资回报要求不高。不过，相对于进行专业化PE投资的企业而言，此类机构在最初的基金募集上会得到母公司的较大支持，募资相对比较顺利。在投资方面，在母公司的主营业务范围内会有一些资源优势。然而，也存在其缺点，比如专业化程度不足，投资策略会受到较大局限，且决策方面会受到母公司的较多影响。　　“随着股权投资市场的火爆升温，越来越多靠实业起家的企业开始涉足PE行业。不满足于单纯以投资人身份投资于PE基金，很多实业企业——包括大型国企、上市公司、民营企业开始参与设立私募股权投资机构，一方面希望能够有效利用企业闲置资金，另一方面也有助于企业在相关产业的战略性布局。相信这一现象将在2011年集中爆发。”某研究中心发布的最新报告称。　　背后 实业不如PE来钱快？　复旦大学管理学院财务金融系教授孔爱国在接受媒体采访时指出，很多转向投资的企业家都是创业型的企业家，自身的事业已经有了较大的发展，而且更重要的是他们都直接或间接参与了资本市场，从金融市场当中尝到了快速扩张的甜头，因此，他们从实业盈利中拿出部分资金来组成基金直接参与金融市场就具有了某种必然性。他指出，公司规模越大，其在原有基础上扩张的边际成本就远大于其边际收益，这也是为什么大型公司会参与金融和投资市场，追求更高回报率的原因。比如GE资本，在GE在制造业内取得很多利润后，用它来投资其他市场所取得的回报要远大于在其制造业内的扩张，有些财政年度内，GE资本对GE公司的利润贡献会超过4