浅析企业利益相关者与资本结构.pptVIP

2 建立资本结构目标, 选择合适的融资方式 Something Important 03 这是由信息不对称所造成的，因此根据这个次序选择融资方式在企业实际环境中，也存在不合理之处。 内部融资 01 外部债务融资 02 Two 外部股权融资 03 Three One 03 啄食顺序理论 THE IMPORTANT THING + 补充内容 + 啄食顺序理论 美国经济学家梅耶（Mayer）很早就提出了著名的啄食顺序原则： ①内源融资→②外源融资 →③间接融资 →④直接融资 →⑤债券融资 →⑥股票融资。 + 啄食顺序理论 在内源融资和外源融资中首选内源融资； 在外源融资中的直接融资和间接融资中首选间接融资； 在直接融资中的债券融资和股票融资中首选债券融资。 其中， 内部融资 公司的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分 外部融资 通过银行筹资的间接融资 通过资本市场筹资的直接融资 债券融资 股权融资 + 啄食顺序理论 当公司要为自己的新项目进行融资时，将优先考虑使用内部的盈余，其次是采用债券融资，最后才考虑股权融资。也就是说，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资。M—M定理的最初形式,它指出：如果 ①不存在破产风险； ②个体可以在无风险市场上以市场利率借贷； ③不存在税收； ④不存在交易成本， 那么公司的价值与其资本结构无关；不存在可以使得公司价值最大化的最