投资银行、对冲基金和私募股权投资教学课件作者(美)戴维·斯托厄尔（DavidP.Stowell）Chapter13-股东积极主义课件.pptVIP

第13章 股东积极主义 股东积极主义 某些对冲基金将股东积极主义作为其核心投资策略 积极股东取得某一上市公司的少数权益头寸，然后以增加股东价值的名义对管理层施压，要求其变革公司政策 积极股东要求的常见变革包括但不限于以下几种：压缩公司成本、回购普通股、提高企业杠杆、提高股息、降低CEO薪酬、减少现金资产和剥离部分业务 除此之外，积极股东有时会反对公司做出的那些不以增加股东价值为目的的并购或现金配置决议 积极股东有时还会敦促出售目标公司、或者通过分项出售或主要业务分离来使公司解体 股东积极主义 股东积极主义 积极股东通常收购目标公司1%～10%的股份，或者通过权益衍生品交易取得权益风险暴露，如买入公司股票看涨期权、同时买入公司股票看涨期权和卖出公司股票看跌期权、通过远期交易买入公司股票、通过权益互换买入公司股票 某个积极股东持有相对较少的股份以及权益衍生品头寸，使得投资者能够发起一场要求公司重大变革的战争，且不必承担整体收购所要求的额外成本和时间 然而为了更加行之有效，积极股东往往必须得到其他大股东的支持。这有时可以通过大规模的宣传活动，股东决议，或者更为极端的情况下，通过争夺代理权控制董事会来实现 以股东为中心的公司治理与以董事为中心的公司治理 公司治理的一个核心问题是应该由公司的董事会承担治理上市公司的角色，还是积极股东可以否决董事会 换句话说，公司会否变得更加以股东为中心，而