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上海对外经贸大学 投资分析与组合管理课程 期末论文分析报告 报告题目：煌上煌集团有限公司（002695）投资价值报告 授课老师： 龚国光 辅修专业： 金融学 学 生： 86091511117 陈丽 86091511125 牛珍珍 完成时间： 2013年12月20日 煌上煌集团有限公司（002695） ——投资价值报告 摘要：2013年经济发展处于增长下行状态，在这种宏观经济环境下，煌上煌集团有限公司基本保持稳健的发展。公司主要利润来源是禽肉产品，但因2012年受H7N9禽流感病毒的影响，公司利润来源中禽肉产品的比例由76%降到了69%。煌上煌集团有限公司是酱卤肉制品行业的第一家上市公司，具备品牌和资金优势，在此行业中还是具有一定的投资价值。但从最近几年层出不穷的食品安全问题导致的股票下滑现象来看，在食品加工行业的投资还是需要谨慎。针对煌上煌集团有限公司，目前股价处于暂时下降状态，且主力处于流出状态，成交量大，此时不建议投资。 一、宏观经济分析 2013年是“十二五”规划期的承上启下之年，根据国家统计局公布数据，2013年上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6% 其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5% 分产业看，第一产业增加值18622亿元，增长3.0%; 第二产业增加值117037亿元，增长7.6%; 第三产业增加值112350亿元，增长8.3% 。总体来看2013年宏观经济运行平稳，增长下行。各行业的增长质量参差不齐，未来发展仍需破解结构性矛盾。 在经济全球化的大背景下，不景气的全球经济影响着中国经济，经济下行的外部环境充满不确定性。国际机构下调了中国经济增长的预期，中国经济增长已经进入结构性减速新阶段。当前，长期积累的结构性矛盾和短期运行问题相互交织，发展经济面临的“两难”问题增多。 但是从另一方面来讲，经济发展还是具有有利因素的，国家进一步落实政治换届的效应，全面落实新政府的经济社会施政纲领，使2013年中国宏观经济率先超越世界经济复苏疲软的新张太，GDP增速在内需持续发力和外需逐步稳定的作用下重返9%，由于世界经济复苏基础十分脆弱、结构性趋势力量依然较大、中国宏观经济传导机制的变异等因素，2013年依然是充满朝气但却十分复杂的一年，宏观经济仍然面临大量风险的一年。 二、行业分析 食品加工业在世界经济中一直占着举足轻重的地位，在法国，食品工业的总产值超过了汽车工业，居国民经济之首。我国食品工业自改革开放以来，历经坎坷，在激烈的市场竞争中求生存，并且有了很大的发展。当前中国食品加工业还是以农副食品原料的初加工为主，精细加工的程度比较低，正处于成长期。食品行业为完全竞争行业，集中度较低，中小企业比例高，技术水平低，同质化严重，价格竞争激烈，利润空间狭比较小。从中国最近几年的发展来看，中国食品加工制造行业的长期稳定高增长特征明显。中国食品加工业2007-2012年收入复合增速达到24.6%，利润总额复合增速达到33.1%。即使在受金融危机影响的2009年，收入增长也在20.9%，利润增长则远超收入，达到32.5%；在经济增速下降的2012年，收入增速在17.63%，而利润增速达到25.8%。 但是中国食品行业属于劳动密集型的传统产业，它和汽车、消费电子等产业都不一样。相比于国内的IT电商、家用电器、汽车仪表、工程机械、化工医药等行业，中国食品行业的国际化形象塑造没有太多成功的经验可以借鉴，一直是中国企业国际化发展道路上的短板和冷门。中国食品产业发展到现阶段，由于技术标准问题、加工工艺问题、产业链条问题、环境保护问题、原料采购问题、产品配送问题等等一系列问题相互叠加和影响，又影响了一系列的食品安全问题。这些问题和诸多的食品安全事件不断成为这几年来全国乃至全球关注的焦点和热点。 三、公司简介 江西煌上煌集团有限公司创建于1993年，是农业产业化国家重点龙头企业。该公司专注于酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售,其主要特点为消费便利快捷,面向广大普通消费者.公司的快捷消费产品主要分为两类:第一类主要是以鸭、鸡、鹅、猪、牛、羊等禽畜产品为原材料,经过酱、卤生产工艺形成的快捷消费酱卤肉制品;第二类主要是以蔬菜、水产品、豆制品等为原材料,经过凉拌、酱腌等生产工艺形成的佐餐凉菜快捷消费食品.目前公司的主导产品为快捷消费酱卤肉制品. 对比该公司在2012年的情况： 2013年上半年，在面临国内经济通货膨胀复杂的经济形势下，突如其来的二季度