祁斌老师讲座——人民大学精选.pptx

中国资本市场的改革与创新中国证券监督管理委员会 祁斌2014年5月12日I. 新“国九条”出台的背景与意义1新“国九条” 出台推动经济增长和转型23改善民生4化解经济金融风险5迎接中国经济国际化新旧“国九条” 的比较旧国九条新国九条股市连年低迷股权分置矛盾突出背景体制机制性问题依然存在全面深改主要任务形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场亮点一：注册制改革亮点二：多层次资本市场亮点三：培育私募市场亮点四：市值管理、股权激励、员工持股计划亮点五： 互联网金融亮点六：开放境外个人境内直投亮点一：完善上市核准制度亮点二：解决股权分置问题亮点三：稳步推出商品期货品种亮点四：发挥行业自律与舆论监督亮点五：大力发展机构投资者亮点六： 积极试行境外合格投资者制度“亮点”新旧“国九条”内容的对比旧国九条（2004）新国九条（2014）总体要求2. 发展多层次股票市场3. 规范发展债券市场4. 培育私募市场5. 推进期货市场建设6. 提高证券期货服务业竞争力7. 扩大资本市场开放8. 防范和化解金融风险9. 营造资本市场良好发展环境充分认识大力发展资本市场的重要意义推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展健全资本市场体系，丰富证券投资品种进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作6. 促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平加强协调配合，防范和化解市场风险9.认真总结经验，积极稳妥的推进对外开放推动经济增长和转型资本市场推动新兴产业成长加快发展中小企业和民营企业促进传统产业整合升级驱除雾霾，建设美丽中国挑战：多层次市场建设不足钢铁电解铝铁合金水泥焦炭铜冶炼汽车纺织电力煤炭改善民生理财需求激增改革养老体系促进内需增长城镇化与基础设施融资化解经济金融风险房地产泡沫政府融资平台中国金融结构失衡不断加剧调整金融结构是化解风险的根本出路潜在不良贷款影子银行企业高负债迎接国际化挑战2000年以来全球已完成的交易所重大并购案2005年美国群岛控股公司收购方：美国纽交所价值：23亿美元2010年加拿大TMX集团收购方：伦敦证券交易所价值：32亿美元2007年瑞典OMX集团收购方：美国纳斯达克价值：41亿美元2006年荷兰泛欧交易所收购方：美国纽交所价值：102亿美元中国经济已经融入全球，需在国际分工中不断提高竞争力并向上迁移中国经济“走出去”，迫切需要金融机构的服务和引领：采购大宗商品，参与国际并购2013年5月30日：双汇收购斯密斯菲尔德，71亿美元（摩根斯坦利，巴克莱，中国银行纽约分行）2006年芝加哥期货交易所收购方：芝加哥商业交易所价值：110亿美元2007年美国国际证券交易所收购方：德国欧洲期货交易所价值：28亿美元2008年纽约商业交易所收购方：芝加哥商业交易所价值：75亿美元2010年纽约-泛欧证券交易所收购方：美国洲际交易所集团价值：82亿美元2008年巴西圣保罗证券交易所收购方：巴西期货交易所价值：103亿美元II. 资本市场的热点问题与改革创新1互联网金融的发展与监管建设多层次股权市场5沪港通26股票发行注册制改革3交易所竞争7激发行业创新活力4股市与经济增长背离与否8加快对外开放步伐1.余额宝开启中国的“互联网金融”时代成立：2013年6月13日规模：至4月15日，超过5600亿元，用户数超过1亿自成立以来平均年化收益率：5.23%，活期存款为0.35%8个月成为全球第4大货币市场基金什么是互联网金融？P2P的借贷方遍布全国投资者平均年龄35岁，6成业务在手机上完成人均投资25万元单个项目借款平均5万元预计2014年规模达到150亿日本、英国、法国、德国的“互联网金融”互联网企业主导2012年其银行、券商、信托收入17亿美元P2P的发源地代表Zopa上利率低者竞标获胜，已贷出5.1亿英镑第三方支付大战PayPal 48% vs巴黎银行、兴业银行、邮政银行联盟P2P信用风险分担同类贷款人出资成立资金池分担损失，众筹刚刚起步美国的“互联网金融”基础强大通过移动支付提高了覆盖率传统银行业自发结合互联网互联网使货币市场基金更为普及，但网络并未带来行业爆炸性的增长货币市场基金95年成立的SFNB受老牌银行冲击最终被收购纯网络银行E-Trade低佣金Charles Schwab附咨询服务美林全服务高佣金网络经纪商P2P、众筹受SEC监管，刚刚起步百度指数：“互联网金融”概念的出现百度指数6月钱荒关键词：互联网金融峰值11.0%利率中枢从此抬升互联网金融的发展趋势与监管 为什么华尔街没有被互联网金融取代？ 金融机构与互联网的主动结合，竞争使然 金融机