第九章利润与分配管理精选.ppt

第九章 利润分配管理 第一节 利润分配概述 第二节 股利分配政策 第三节 股利种类与股利支付 第四节 股票分割 重点:股利分配政策和股利支付 难点：股利分配政策 第九章 利润分配管理 问题提出与思考 1.利润分配顺序怎样，上年未分配利润余额在本年分配中如何体现。 2.分析投资成果对企业内部筹资影响。 3.股票股利和现金股利以及股票分割如何对股东权益产生影响。 高分红为了谁 上市公司在利润分配过程中，存在高分红现象。 从理论上讲，现金分红是上市公司给予投资者的真实回报，高分红当然也是上市公司给予投资者的高回报。但事实是否如此，恐怕未必竟然。 例如信立泰是2010年推出的最牛分配方案的公司之一，该公司拟以总股本11350万股为基数，每10股派10元转增10股。其中仅分红一项每股就达到1元钱，共计分配现金红利11350万元。由于信立泰的大股东药业有限公司一家就持有8121.75万股该公司股份，因此，在该公司的分红中，信立泰药业有限公司一家就拿走了8121.75万元的现金股利。 不仅如此，一些新上市的公司之所以高分红，也是因为公司拥有大量超募资金的缘故。 例如，桂林三金推出了每10股派5.5元的高派现方案，派现总额约2.5亿元，相当于其上年净利润的81.4% 。该公司之所以推出如此高的现金分红，显然与该公司的超募资金有关。 该公司上年新股发行时，收获超募资金2.25亿元。在超募资金没有合适投资项目的情况下，该公司九江大把的资金以现金分红的方式派给了公司的大股东。在桂林三金的股权结构中，大股东就占据了公司61.11%的股份。此外，公司高管也持有大量股份，如董事长邹节明通过分红可得现金红利2259万元，一人所得红利基本上逼近了全部公众投资的金额。 你是如何看待上市公司的高分红现象？ 就中小股东而言，高分红并不意味着高回报。 从上述公司的现金分红方案可以看出，中小股东虽然分红也会比较高，但在二级市场上的投资成本更高，因此对广大投资者而言，高分红实际上还是低回报。 我国上市公司高分红往往不是出于中小股东利益的考虑，而是站在大股东利益的角度上所做的股利分派决策。公司应该是全体股东的公司，上市公司份应从全体股东的而利益出发，这样才不违背职业道德与企业伦理。 一、利润分配基本原则 依法分配原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则 二、利润分配的一般程序 弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金 支付优先股股息 提取任意盈余公积金 支付普通股股利 1. 弥补以前年度的亏损—我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，超过法定弥补年限5年的未弥补的亏损，用以后年度税后利润弥补。 2. 提取法定盈余公积金—可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金的必要条件。 法定盈余公积金计提数额 =（本年净利润 -以前年度亏损）× 10% 3.发放优先股股利—按事先约定的股利率发放。 4.提取任意盈余公积—按计提法定盈余公积金的基数和股东大会确定的确定比例提取。 5.向投资者分配利润—企业本年净利润扣除弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积金后的余额，加上年初未分配利润贷方余额，即为企业本年可供投资者分配的利润 ，以此为基数确定应向投资者分配的利润数额。 利润分配应注意的问题 （1）股利来源于税后利润，但税后利润不能全部发放股利。 （2）股份制企业在提取法定盈余公积金后，才能支付优先股股息；在提取任意盈余公积金后，才能支付普通股股利。 （3）股份公司当年无利润或出现亏损，原则上不得分配股利。但为维护公司股票的信誉，经股东大会特别决议，可按股票面值较低比率用盈余公积金支付股利，支付股利后的留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。 二、股利理论(股利与股票市价关系） 1.股利相关理论 （1）股利重要论---当期股利支付解除了投资者心中的不确定性，股东们更喜欢股利。公司支付较高的股利，投资人承担投资风险小，要求的报酬率就低，使公司股票价格上升。因此公司应维持高股利政策。 （2）信号传递理论---在信息不对称得情况下，股利政策向市场传递公司未来获利能力的信息，从而影响股票价格。即：高股利支付传递给股东的信息是公司未来盈利会更好；低股利支付传递给股东的是不利信息。 公司股利发放---传递着企业未来盈利信息内容---影响股票价格。 2.股利无关论---公司股票价格由投资决策的获利能力和风险组合决定，股利政策对公司价值或股票价格无关。 3.税收效应理论---由于税率及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入所获得的收益大，投资人更偏好资本利得收入，因此企业应采用低股利政策。 4.代理理论---高股利政策有助于降低代理成本（管理者可以支配的闲余现金流量减少，抑制过度投资或特权消费，增加外