第七章确定条件下的资本预算讲述.ppt

第七章 确定条件下的资本预算 一、资本预算项目的现金流量 二、资本预算指标 一、资本预算项目的现金流量 （一）现金流量的概念 在项目投资中，“现金”是一个广义的概念，它不仅包括货币资金，也包含现金等价物及与项目相关的非货币资源的变现价值。 从流向看，现金流量由三个部分构成 1、现金流出量 是指能够使投资方案现实货币资金减少或需要动用现金的项目，包括：建设投资、流动资产投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等。 2、现金流入量 是指能够使投资方案现实货币资金增加的项目，包括：营业收入、回收的固定资产余值、回收的流动资金及其他现金流入等。 3、现金净流量 NCF 是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 （二）现金流量的构成 项目从准备投资到项目结束，要经历项目建设期、经营期及终止期三个阶段，因此投资项目净现金流量包括：初始现金流量、营业现金流量和终止现金流量。 1、初始现金流量 项目投资建成并投入运行前发生的现金流量。 固定资产投资 流动资产投资 其他费用投资 原有项目资产的变价收入 2、营业现金流量 项目投入运营后在整个寿命期内由于生产经营产生的现金流量。 现金流入 现金流出 各项税款 年营业现金净流量=净利+折旧=（销售收入-付现成本-折旧）*（1-所得税率）+折旧 3、终结现金流