复基金第十二章 修.pptVIP

第十二章 投资基金的国际比较 [教学目的]本章主要使学生了解主要国家投资基金的发展历史、特点等内容。 [重点难点] 第一节 英国投资基金的发展 一、英国基金业的历史发展阶段 （一）萌芽时期（19世纪70年代以前） 基金真正成为一般公众服务的社会化理财工具，可追溯到1864年英国的投资信托公司。其标志是1864年，英国成立了第一家投资信托公司---北美投资信托公司。 （二）发展时期（19世纪70年代至20世纪30年代） 早期的基金管理没有采取设立管理公司的形式，而是采取合作的方式，即一些投资人通过签订契约，推举代表管理资金的人，代理接受委托，但非专职的管理和运用基金的资产。 （三）成熟时期（20世纪30年代以后） 英国的单位信托最早出现于20世纪30年代，但直到20世纪50年代初，才有所发展。 第一节 英国投资基金的发展 二、英国基金业的发展现状 英国基金自20世纪90年代以来取得了迅猛发展，尤其是单位信托增长迅速，到1999年底总资产已达1319亿英镑。与此同时，开放式基金在全球基金业的发展中确立了其主导地位。2000年底，英国开放式基金的资产规模达到了2610亿英镑，比1999年增长了3%，比1998年增长了43%。截至2001年8月底，英国投资信托的总资产达710亿英镑，其中常规的投资信托563亿英镑，约占79%，分割资本的投资信托147亿英镑，占21%。  第一节 英国投资基金的发展 三、英国基金业的发展历程中的特点 英国基金业发展有以下特点： 1.基金业发展经历从封闭式基金为主，到封闭式与开放是并存，最终过渡到以开放是基金为主的过程。 2.在金融鼎盛时期呈现飞速发展态势。 3.基金监管以自律为主。 4.单位信托是重要的机构投资者。 5.国际化程度较高。 第二节 美国投资基金业的发展 一、资本市场基金主导阶段 第一次世界大战后成为了新的世界经济霸权地位的国家，开始引入英国的投资信托基金制度，以为经济发展提供更多的资金。1929年10月开始的股市大崩溃和随后的第二次世界大战，是美国刚兴起的共同基金遭受到沉重的打击。大危机后的美国证券立法和1940年的《投资公司法》和《投资顾问法》的颁布，为美国共同基金的发展奠定了基础。 第二节 美国投资基金业的发展 二、货币市场基金发展阶段 1972年货币市场基金的创立，为美国共同基金的发展开创了一个全新的局面，是美国的基金业进入一个快速发展阶段。随着货币市场基金的成功推出，不仅为整个金融业带来了创新的高潮，基金业内部也不断进行种类和品种的创新。在20世纪70年代和80年代，整个美国共同基金一方面呈现出在波动中快速发展态势，另一方面处于一个变革时期。 从资本市场基金与货币市场基金的变化趋势来看，从1972年货币市场基金产生开始，到1989年的17年间，货币市场基金增长最快，增长率最高，其次是债券基金，股票基金增长最慢，并企鹅波动较大。 20世纪70年代以后美国共同基金发展的一个特点是基金费用不断下降。 ? 第二节 美国投资基金业的发展 三、高速、稳定发展阶段 20世纪90年代以来，美国的基金业获得了前所未有的快速发展。 （一）不同的基金品种在21世纪90年代的发展是非均衡的 1．从 股票基金来看，1993年股票基金超过货币市场成为美国第一大基金品种，主要得益于家庭持有的股票基金资产迅速增加。 2．从债权基金和混合基金来看。家庭通过基金持有的债券占全部家庭持有债券的比重由1990年的16%升至2000年的29%。 3．从货币市场基金来看。货币市场基金长期以来是美国第一基金品种，但是在20世纪90年代的前四年，货币市场基金基本没有什么作为。 ? 第二节 美国投资基金业的发展 （二）促进共同基金在20世纪90年代迅速发展的两个重要因素 退休金 市场的发展 基金分销渠道的拓展 （三）20世纪90年代以来美国共同基金发展的主要特点 1．股票基金小型化。 2．自20世纪90年代以来,基金业的收购兼并活动持续不断,许多的投资公司将投资目标的基金加以整合。 3．基金持有人的成本大大降低。 4．投资者买卖股票基金时对网上交易的运用并不多。 5．基金持有人对市场波动的反映保持了克制，充分体现了机构投资者的特点。  四、美国投资基金业发展的特征 1．共同基金成为美国的第一大金融产业。 2．美国共同基金经历了从自发发展到规范发展的法制化过程。 3．基金投资者的机构化。 4．开放式基金是美国投资基金的主导类型。 5．家庭金融资产基金化和企业流动资产管理的基金化。 第二节 美国投资基金业的发展