金融学课件 第九章货币政策.pptVIP

第九章　货币政策 本章教学目的和要求： 通过本章的学习，要求学生掌握考核货币政策目标体系的构成内容、货币政策工具、货币政策传递机制、货币政策效应等知识点等知识点的相关内容。 本章知识点设置 指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种政策工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策框架包括： 货币政策目标 货币政策工具 货币政策传导 货币政策效果 9.1 货币政策目标 一、货币政策目标体系 中央银行制定和实施货币政策(monetary policy)，必须围绕着货币政策目标进行。 一般认为，货币政策目标由操作目标、中介目标和最终目标三个渐进式的层次组成。 货币政策目标体系 二、货币政策的最终目标 一般认为货币政策的最终目标包括币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡。 由于货币政策的最终目标之间既有统一性又有矛盾性，因而无法同时实现。 1、币值稳定 一般物价水平在短期内不发生显著的或急剧的波动，呈现基本稳定状态。 1)稳定物价是指一般物价水平的基本稳定 2)稳定物价是指物价总水平基本稳定，而不是绝对静止不动。 3)稳定物价既要控制通货膨胀，也要防止通货紧缩 抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持价格稳定和币值稳定是货币政策的首要目标。 币值稳定目标的另一方面是避免通货紧缩。 通货紧缩将引起企业和公众对经济的不良预期，制约其有效的投资需求和消费需求，造成企业销售下降，利润减少，企业倒闭，失业增加，经济陷入衰退之中。 2、经济增长 经济增长即实现一国经济增长速度的加快，经济结构的优化与效率的提高。 一般用国民生产总值增长率或人均国民生产总值增长率（GDP）来衡量。 近年我国GDP增长情况 　目前，对GDP的新的共识业已基本达成：GDP代表经济增长，但不是全面发展 它反映不出经济发展与社会进步是否协调、城市与农村是否协调， 反映不出一个经济体内的贫富差距， 反映不出经济结构和产业结构是否合理， 反映不出非经济因素对经济发展的影响。 任何一国的政府和中央银行所追求的目标都是在潜在增长水平上的稳定增长。总供求的失衡是引起经济波动的主要原因，低于潜在水平的增长造成资源的浪费，高于潜在水平的增长其后果可能是严重的通货膨胀. 中央银行可以运用货币政策来影响人们的投资需求和消费需求，在经济过热时紧缩货币，抑制过热的总需求；在经济衰退时，扩张货币以降低利率，刺激总需求，以促进经济增长。 3、充分就业 劳动市场的均衡状态,劳动市场处于均衡状态时的失业率即称自然失业率。当失业率等于自然失业率时即实现了充分就业。 失业的存在表明一部分愿意工作并且有工作能力的人没有工作，说明经济中有一部分资源、特别是劳动力资源没有得到充分利用。 经济社会中总是存在着摩擦性失业、季节性失业以及结构性失业等 在经济衰退、失业严重时，中央银行可以通过实行扩张性的货币政策，扩大货币供给以促进社会总需求，从而拉动经济增长，以创造较多的工作机会降低失业率。 4、国际收支平衡 一国对其他国家的全部货币收人和货币支出相抵基本平衡,国际收支略有顺差、略有逆差。 是一种动态的平衡:在若干年的时间内，如3—5年，一国国际收支平衡表主要项目的变动接近于平衡。 5、我国的货币政策目标 保持币值稳定，并以此促进经济增长。 货币政策目标之间的矛盾和冲突 （一）稳定物价与充分就业之间的矛盾 （二）稳定物价与经济增长之间的矛盾 （三）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 （四）经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 （五）充分就业与国际收支平衡之间的矛盾 （一）稳定物价与充分就业的矛盾 根据著名的菲利普斯(Philips)曲线，失业率与物价上涨率之间．存在着一种此消彼长的关系。实现充分就业就要牺牲若干程度的物价稳定，为了维持物价稳定，就必须以提高失业率为代价。 弗里德曼认为，通货膨胀与失业率之间在长期内并不存在交替关系, 菲利普斯曲线长期呈直线。 进入20世纪90年代以来，美国经济增长率、失业率和通货膨胀率出现了“一高两低”的现象，即高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。那几年来，美国经济增长率一直维持在4％以上，失业率降到4％左右，通货膨胀率也控制在3％以下。对此，不少经济学家认为美国经济进入“新经济”时代，失业率与通货膨胀率间的此消波长的关系已不复存在，菲利普斯曲线再次面临挑战。 （二）稳定物价与经济增长的矛盾  一般说来，物价稳定能创造良好的金融环境，支持经济发展，而经济增长则为物价稳定奠定了可靠的物质基础，两者之间有一定的正相关性。 但实证分析却发现，凡是经济正常增长时期，物价水平通常都上升。这表明，稳定物价与经济增长存在一定的矛盾。 短期菲利普斯曲线所阐述的正是这个观点：在经济达