《短期筹资管理》PPT课件.ppt

10.4.2 短期融资券的种类 按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券 经纪人代销的融资券又称间接销售融资券，它是指先由发行人卖给经纪人，然后由经纪人再卖给投资者的融资券。 直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。 10.4.2 短期融资券的种类 按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券 金融企业的融资券主要是指由各大公司所属的财务公司、各种投资信托公司、银行控股公司等发行的融资券。 非金融企业的融资券是指那些没有设立财务公司的工商企业所发行的融资券。 10.4.2 短期融资券的种类 按融资券的发行和流通范围，可分为国内融资券和国际融资券 国内融资券是一国发行者在其国内金融市场上发行的融资券。 国际融资券是一国发行者在其本国以外的金融市场上发行的融资券。 10.4.1 短期融资券的发展历程 10.4.2 短期融资券的种类 10.4.3 短期融资券的发行程序 10.4.4 短期融资券的成本与评级 10.4.5 短期融资券筹资的优缺点 10.4 短期融资券 作出筹资决策 选择承销商 办理信用评级 向审批机关提出申请 审批机关审查和批准 正式发行，取得资金 10.4.3 短期融资券的发行程序 10.4.1 短期融资券的发展历程 10.4.2 短期融资券的种类 10.4.3 短期融资券的发行程序 10.4.4 短期融资券的成本与评级 10.4.5 短期融资券筹资的优缺点 10.4 短期融资券 10.4.4 短期融资券的成本与评级 短期融资券的成本 短期融资券的成本也就是利息，其利息是在贴现的基础上支付的。短期融资券的成本（年度利率）的计算公式如下： 式中，r表示票面利率；n表示票据期限 恒远公司发行了为期120天的优等短期融资券，其票面利率是12%，则该短期融资券的成本是多少？ 例　题 10.4.4 短期融资券的成本与评级 短期融资券的成本 恒远公司以10%的票面利率发行了50亿元为期90天的优等短期融资券。恒远公司利用备用的信用额度所获资金的成本是0.25%，另外其他直接费用率为每年0.5%，则恒远公司的短期融资券总成本是多少？ 先计算年度利率： 然后计算总成本率： 总成本率＝10.26%＋0.25%＋0.5%＝11.01% 例　题 10.4.4 短期融资券的成本与评级 短期融资券的评级 与短期融资券成本相关的一个直接因素是短期融资券的信用质量。按照资本市场当前的做法，短期融资券的信用质量一般由信用评级机构进行评价。 信用评级机构这种专门从事资信评级的中介机构是自1909年穆迪公司开创评级业务之后才发展起来的。美国主要的信用评级机构包括：穆迪投资服务公司（Moody’s）、标准普尔公司（Standard Poor’s）、达夫与菲尔普斯公司（Duff Phelps）以及菲奇投资者服务公司（Fitch）。 10.4.4 短期融资券的成本与评级 短期融资券的评级 我国的信用评级机构：中诚信国际、联合资信、大公国际等。 评级机构在分析、评定并形成评级结论的过程中，主要会考虑以下因素： 企业外部因素，如宏观经济状况、产业发展趋势、政策及监管环境等； 企业自身因素，如经营状况、管理水平、财务状况等，尤其是企业自身的流动性水平是信用评级机构关注的重点； 短期融资券自身的相关条款与保障措施，如发行规模、融资期限、债务保障措施等。 中诚信国际短期融资券信用等级符号及其定义 等级符号 定 义 A－1+ 受评对象短期还本付息能力最强，安全性最高 A－1 受评对象短期还本付息能力很强，安全性很高 A－2 受评对象短期还本付息能力较强，但安全性不如A－1级 A－3 受评对象短期还本付息能力一般，但与A－1和A－2级相比，其安全性更易受不良环境的影响 B 受评对象短期还本付息的能力较低，安全性很易受不良环境的影响，有一定的违约风险 C 受评对象短期还本付息能力很低，违约风险较高 D 受评对象短期不能按期还本付息 资料来源：中诚信国际网站（） 10.4.4 短期融资券的成本与评级 10.4.1 短期融资券的发展历程 10.4.2 短期融资券的种类 10.4.3 短期融资券的发行程序 10.4.4 短期融资券的成本与评级 10.4.5 短期融资券筹资的优缺点 10.4 短期融资券 短期融资券筹资的成本低。 短期融资券筹资数额比较大。 短期融资券筹资能提高企业的信誉。 优 点 发行短期融资券的风险比较大。 发行短期融资券的弹性比较小。 发行短期融资券的条件比较严格。 缺 点 10.4.4 短期融资券筹资的优缺点 * 10.2.1 商业信用 商业信用控制 应付账款余额控制。当公司的支付政策确定之后，对日常政策执行的监督就成为非常重要的环节。这里介绍两种控制支付