货币金融学(南大-考前辅导)精选.pptVIP

货币政策工具 公开市场业务 公开市场业务是现代中央银行最重要的政策工具，是目前西方各国运用的较多而且十分灵活有效的货币政策工具。 公开市场业务即中央银行在债券市场买进和卖出政府债券的行为。 中央银行通过这一业务直接增加或减少金融系统中的高能货币，并通过货币乘数的放大作用增加或减少社会的货币总量，进而影响经济，以便实现既定的经济目标。另外，中央银行也通过这一业务来排除一些因素对银行准备金和基础货币的有害影响。 * 货币政策工具 公开市场业务 ： 公开市场购买（货币政策工具操作） ?银行系统准备金增加（实现操作目标） ?货币供给增加（实现中介目标） ?利率下降（传导过程） ?投资和消费增加（传导过程） ? GDP增加（最终目标） 公开市场业务的特点 精确性 灵活性 主动性 公开市场业务要作为一个有效的政策工具发挥作用，需要发达的同业拆借市场，在存在发达的同业拆借市场情况下，中央银行的公开市场业务会对整个银行系统的准备金产生影响，进而对整个经济产生影响。 贴现政策 贴现指中央银行对商业银行的贷款。商业银行以其持有的债券和工商业贷款作抵押从中央银行取得的贷款叫贴现贷款。 贴现率是中央银行对商业银行贷款的利率，一般低于市场利率。 贴现率的变动直接影响银行间短期拆借市场利率。 如果中央银行降低贴现利率，资金不足银行就会从同业市场转向中央银行借款，从而使银行拆借利率下降进而市场利率下降； 反之，中央银行提高贴现利率，资金不足银行又会转向银行间拆借市场，最终导致市场利率上升。 * 法定存款准备金率 法定存款准备金变动直接影响商业银行的超额准备金，法定准备金率的变动不仅直接改变银行系统可贷放货币资本的规模，还改变存款和货币乘数。 因此，较小的法定准备金率变动，会引起较大的存款和货币存量的变动。M=H/R 由于法定准备金率（RR）对银行系统的影响太大和太直接，所以一般央行很少采用调整法定准备金的方法来调节货币供给。 商业银行派生存款的能力与原始存款成正比，与法定存款准备金率成反比。 * 中国人民银行的政策目标 中国目前采用以货币供给量为（中介）目标的货币政策框架，公开市场操作等是主要的货币政策工具。 操作目标为基础货币，中介目标量为货币供给量，最终目标为通货膨胀率和经济增长率。 * 货币政策目标 货币政策最终目标 货币政策的最终目标一般有四个：物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡。 稳定物价目标是中央银行货币政策的首要目标，而物价稳定的实质是币值的稳定。 所谓充分就业目标，就是要保持一个较高的、稳定的水平。在充分就业的情况下，凡是有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作。 所谓经济增长就是指国民主产总值的增长必须保持合理的、较高的速度。 所谓国际收支平衡目标，简言之，就是采取各种措施纠正国际收支差额，使其趋于平衡。 * 货币政策最终目标之间的关系 要同时实现货币政策的最终目标是非常困难的事。 事实证明，稳定物价与充分就业两个目标之间经常发生冲突。若要降低失业率，增加就业人数，就必须增加货币工资。若货币工资增加过少，对充分就业目标就无明显促进作用；若货币工资增加过多，致使其上涨率超过劳动生产率的增长，这种成本推进型通货膨胀，必然造成物价与就业两项目标的冲突。（菲利普斯曲线） 关于物价稳定与经济增长，有如下观点：物价稳定才能维持经济增长；轻微物价上涨刺激经济增长；经济增长能使物价稳定。实际上，就现代社会而言，经济的增长总是伴随着物价的上涨。 经济增长引起进口增加，随着国内经济的增长，国民收入增加及支付能力的增加，通常会增加对进口商品的需要。如果该国的出口贸易不能随进口贸易的增加而相应增加，必然会使得贸易收支状况变坏。 * 货币政策传导机制 凯恩斯主义 货币政策的作用大小取决于货币需求对利率的敏感性；敏感性越小，货币政策的作用越大。货币政策在经济危机时无用，反危机的措施应该是财政政策。 在实践中究竟采取货币政策还是财政政策，或两者如何搭配，应该根据情况相机行事。（什么是相机货币政策？了解其理论依据和含义） 货币主义 弗里德曼提出了货币数量说，该学说首先是一种货币需求理论，然后才是产出、货币政策或物价水平的理论。他由此强调货币需求函数的稳定性，目的在于说明货币对于总体经济的影响主要来自于货币供给。 * 我国货币政策传导机制不畅的原因？ 宏观外部环境：产品供应过剩，劳动力成本上升，预期利润率下降，尽管利率低，仍难以刺激企业投资 金融体系市场化障碍（国有银行、企业） 利率尚未市场化，以货币供应量为中介目标，影响利率对资源配置的调整作用 金融市场总体不成熟，缺乏足够的中介机构和参与者，交易品种少，金融工具和创新滞后等 微观经济主体传导障碍：中小企业融资难，94税制改