2008年市场也许从沸腾转为冷却.docVIP

2008年市场也许从沸腾转为冷却 现在主板股票的市净率是6.44倍，中小板的市净率8.94倍，中石油在香港13港元，A股以48.6元开盘，现在仍在30元以上，A股市场的价格之高，已经是一个不争的事实。 从漫长的岁月来观察，随着经济的增长，股票价格应该是上涨的概率比下跌的概率要大，但关键的问题是，在二年、一年或者更短时间内，股票价格水平会继续提高还是会降低？其中乐观者和谨慎者的理由又是如何？这才真正触动到每年换手5到10次的A股市场参与者的神经。 乐观派观点分析：人民币升值和经济增长继续推动股市繁荣 第一，人民币升值不止必然会推动股票价格提高。 升值本身并不能够推动股票价格，因为是使用本币来购买以本币计量的资产，只能够把希望寄托在境外投资者为求升值大量流入从而推动股票价格。但是由于中国还是一个外汇管制非常严格的国度，实现此点存在一定的难度。只要还存在严格的外汇管制，这个理由并不充分，也可以说此预期是建立在公开挑战我国的外汇管理制度的基础之上才能成立。 就算以上的挑战成功，我们假设这些资金神通广大，能够突破障碍，能够和自由兑换国家一样自由兑换，我们分析再一些自由兑换国家案例。从1999年以来，欧元美元先从1.3变到0.8，再到接近1.5，但美国和欧洲股票市场在币值巨幅变动时，并没有表现出相反的走势而表现得非常同步。这和升值必然会推动股票价格提高之观点存在比较大的反差。 再观察一下日本的情况，从07年6月22号到08年1月2号，美汇日元从124到108日元，但同期日经指数从18200下跌到08年4号的14691点，也没有出现升值会推动股票价格提高的情况，所以根据升值预期就得出必然会上涨的结论就显得有些武断。而且在07年人民币兑美元是升值了5.59%，但同期兑欧元贬值了6.31%，升值的幅度还有待考证，就算是升值对一揽子货币来说也是大打折扣，更加不能得出升值和股价的必然联系。 第二，经济增长不止、大国崛起、中国人口红利等因素必然继续推动股票价格提高。 以上理由非常振奋人心和非常鼓舞市场，是建立在经济发展必然推动股价的理论基础之上，从长期的角度也许正确。但如果用此来来研究短期的波动，就有象用建设美好社会的长期目标来指导年度和季度的具体工作的味道了。再说可能没有任何一个人敢否认经济增长也存在周期波动的事实，也可能没有任何一个人在中国敢漠视宏观调控的威力，要不然可能会付出比较可观的学费，何况从紧的货币政策央行在近日召开的2008年工作会议上2008-1-6