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封皮40号微软雅黑加粗 建设工程经济 ---精讲通关 主讲老师：冯彬 【例】在资金等值计算中，下列表述正确的是（ ） A. P一定，n相同，i越高，F越大 B. P一定，i相同， n越长，F越小 C. F一定，i相同，n越长，P越大 D. F一定，n相同，i越高，P越大 ? 答案： A 【例】某项目投资10000万元，由甲乙双方共同投资。其中：甲方出资60％，乙方出资40％。由于双方未重视各方的出资时间，其出资情况如表所示。 甲乙双方出资情况 单位：万元 第1年 第2年 第3年 合计 所占比例 甲方出资额 3000 2000 1000 6000 60％ 乙方出资额 1000 1000 2000 4000 40％ 合计 4000 3000 3000 10000 100％ 表中所示的资金安排没有考虑资金的时间价值，从绝对额看是符合各方出资比例的。但在考虑资金时间价值后，情况就不同了。设该项目的收益率为i=10％，运用等值的概念计算甲乙双方投资的现值如下表所示。 ’ 甲乙双方出资现值 单位：万元 第1年 第2年 第3年 合计 所占比例 折现系数 0.9091 0.8264 0.7513 甲方出资额 2727.3 1652.8 751.3 5131.4 61.31％ 乙方出资额 909.1 826.4 1502.6 3238.1 38.69％ 合计 3636.4 2479.2 2253.9 8369.5 100％ 由表可知，这种出资安排有损甲方的利益，必须重新作出安排。一般情况下，应坚持按比例同时出资，特殊情况下，不能按比例同时出资的，应进行资金等值换算。 （三）名义利率与有效利率的计算 在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率的概念。 1、名义利率的计算 所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即： r=i×m 若计息周期月利率为1％，则年名义利率为12％。很显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。通常所说的年利率都是名义利率。 2、有效利率的计算 有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。 （1）．计息周期有效利率的计算 计息周期有效利率，即计息周期利率i， 可得： （2）年有效利率的计算 1）若用计息周期利率来计算年有效利率，并将年内的利息再生因素考虑进去，这时所得的年利率称为年有效利率(又称年实际利率)。根据利率的概念即可推导出年有效利率的计算式。 2）已知某年初有资金P，名义利率为r，一年内计息m次（如图），则计息周期利率为i=r/m。根据一次支付终值公式可得该年的本利和F，即： 3）由此可见，年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。 【例】现设年名义利率r=10％，则年、半年、季、月、日的年有效利率如表所示。 名义利率与有效利率比较表 年名义利率 (r) 计息期 年计息次数 (m) 计息期利率 (i=r／m) 年有效利率 (ieff) 年 1 ． 10％ 10％ 半年 2 5％ ’ 10.25％ 10％ 季 4 2.5％ 10.38％ 月 12 0.833％ 10.46％ 日 365 0.0274％ 10.51％ 4）可以看出，每年计息次数m越多（计息周期越短），ieff与r相差越大；另一方面，名义利率为10％，按季度计息时，按季度利率2．5％计息与按年利率10．38％计息，二者是等价的。所以，在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评价，而必须换算成有效利率进行评价，否则会得出不正确的结论。 【例】已知年名义利率r, 每年计息次数m，则年有效利率为（ ） A.（1+m/r)m-1 B.(1+m/r)r-1 C.(1+r/m)r-1