财务成本管理探索.doc

财务成本管理要点;企业实际增长率小于内含增长率，不需要外部融资，内含增长率=外部融资销售百分比=0=净经营资产销售百分比--经营负债销售百分比--计划销售净利率*（1+x）/x(1-股利支付率)。经营效率=资产周转率，资本结构=销售净利率=权益乘数，资产周转率相同，所以资产增长率=销售增长率，销售净利率不变，可知，净利润增长率=销售增长率，， 提高可持续增长率，可以用如下方法：提高销售净利率，提高资产周转率，降低股利支付率，增发新股，营运资本=长期资本—长期资产，若为负数，则有部分长期资产有流动负债提供资金来源，财务状况不稳定， 权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆，而净经营净利率=税后经营净利率*净资产周转次数，看出，提高税后经营净利率、净资产周转次数，降低税后利息率以及当经营差异率大于零时，提高净财务杠杆都可以提高权益净利率。 利息保障倍数指标反映长期偿债能力和获利能力， 流动比率=1/1-资本配置比率，资本配置比率=1-1/流动比率，现金流量债务比=经营活动现金流量净额/期末债务总额 营运资本=（所有者权益-非流动负债）-非流动资产，资产负债率=1-1/权益乘数，权益乘数1/1-资产负债率，资产负债率=负债/资产，权益乘数=资产/所有者权益， 财务管理基本原理，第二，财务报表分析，第三，长期计划于财务预测，第四，价值评估基础，第五，资本成本，第六债券，股票价值评估，第七，期权价值评估，第八，企业价值评估，第九，资本预算，第十，资本结构，十一，股利分配，十二，普通股和长期债务筹资，十三，混合筹资与租赁，十四，产品成本计算，标准成本计算，作业成本计算，本量利分析，短期预算，营运资本投资，营运资本筹资，内部业绩评价， 她一直走在被黑的道路上，却从未被打倒。她会自嘲，却用心诠释好每个角色。她让我知道即使逆风飞行，也可以比别人飞得更高更远！任何人的成功并非莫名其妙，你不懂得她背后付出的心酸，更没有资格批判和否定她的努力。她不坚强，但也没有你们想象中的那么脆弱。—预计金融资产，可持续增长率=期初权益净利率*利润留存率， 在不发股票，经营效率和财务政策不变情况下，股东权益增长率=上年可持续增长率，销售按可持续增长率增长时，负债和股东权益的增长比例相同，如果某年不发股票，经营效率和财务政策上年相同，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率， 如果某年不发股票，经营效率和财务政策上年相同，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=本年的股东权益增长率=本年的净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，不能说等于，同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。 协方差=标准差A*B*相关系数，资本市场线的斜率代表风险的市场价格，截距代表通货膨胀率，变化系数=标准差/期望值，变化系数越大，风险越大，预付年金现值系数=普通年金现值系数期数-1，系数+1，或者现值*（1+i）,项目总投资A，建设期2,试用期6，则公司要求的报酬率为Z，则最低报酬每年为=A/(8年现值-2年现值)， 已知某风险组合的期望报酬率和标准差为10%和20%，无风险报酬率为5%，假设投资者可以按照无风险利率取得资金，将自有资金100万元和借入资金50万元投资与风险组合，则总期望报酬率和总标准差分别为，前者报酬率=150/100*10%-50/100*5%=12.5%；后者=150/100*20%=30%。 有效年利率和报价率的关系，前者为I,后者为r,复利期间为M，则I=(1+R/M)^M-1， 每半年存入A，年利率为B，每年复利两次，年数为M,则本利和=A（F/A,B/2，2M）. 资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积，而市场风险溢价率是市场投资自合必要报酬率和无风险报酬率的差， 递延年金现值问题，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，利率10%，则现值=500（P/A,10%,5）(P/F,10%,2)P为年金，A为现值，F为终值， 证券市场线的斜率R—无风险收益率，表示风险补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴，，证券市场线使用于单个证券和证券组合，不论它是否已经被有效的分散风险，它测度的是证券每单位的系统风险（贝塔值）的超额收益，证券市场线比资本市场线前提宽松，应用更广泛， 股票期望报酬率与整个市场平均报酬率协方差为250，整个市场平均报酬率的标准差为15，则贝塔值=250/15^2=1.11, 相关系数=1时，组合不分散风险，则组合风险最大，当相关系数小于1，则风险分散化效应越强，足够小时，最低标准差可能低于单项资产的最低标准差， 贝塔值反应系统风险，也即是市场风险，标准差反应整体风险，也反应特有风险。非系统