[价值投资教程转.doc

价值投资的基本概念（基本课程一）(2009-04-17 19:11:55)转载标签： 财经股票趋势投资价值投资巴菲特中国 分类： 投资课程 我计划整个价值投资的基本课程是三大部分，用六节课以上的时间完成，考虑到效果和自己的时间问题，每半月在价值茶馆安排一次，估计三个月以上时间完成，期间不定时的讨论一下。第一部分就是价值投资的基本概念和买卖原则，第二部分就是价值投资的技巧，第三部分就是估值，估值是最关注的部分，也是价值投资者认为最难的部分，但是我认为最重要的就是理念的问题，一个人没有好的理念是无法在价值投资的这条阳光大道上走到底的。 新股民需要面对的问题：首先要了解什么是价值投资，然后有一个系统的授课课程，授课应该是声色并茂，结合实际操作；偶尔发表一下自己对当前某行业、企业的观点。由于当前市场的不成熟，导致绝大多数投资人都是围绕着趋势投资在做功课，这时的心态往往是赌博的心态。从政府角度，证券市场就是融资的地方，为国企解困，为政治服务，现在就是要求企业有更多的现金派发，对于此观点我仍是不敢苟同，从价值角度看，对于企业最应该做的文章就是如何提高企业内含价值，至于能不能分发现金，我认为不重要，这个观点是扭曲的。从券商角度看，只要投资者有更多的短线交易就行，这样就可以获取更多的佣金，而不是考虑如何为投资者提供更好的服务。他们从来就是短视，不理解如果投资者不在这个市场中赚到钱，他们这些券商要喝西北风的，也许现在的中国人的投机心理也制造了这个氛围。基金哪也是波段操作，趋势投资，反正赚赔都是投资者的钱，输赢没关系，只要你的排名在前面，比什么都强，即使你输掉很多钱，只要别人输的比你多，那就没关系，佣金照拿不误。至于财经舆论，也完全是对于市场短中期的预测，技术分析一套套的，再加上黑嘴的忽悠，几乎绝大多数投资者也都是围绕着技术分析，以赌博的心理在做投资！ 我认为中国投资市场最终还是要走上价值投资为主旋律的道路的，我周围的很多朋友，包括做趋势投资十几年的朋友，现在开始选择价值投资了，而且只有趋势投资变为价值投资的，没有人说过我以前是价值投资现在要学趋势投资，这里面有一种必然性。所以我们投资者现在就是要为这条道路打基础，投资不是一天两天能做好的，也不是一年两年，而应该是十年如一的坚持，在最终会达成正果。很多人对我讲，你不要谈什么原理和理论的东西，你就直接说如何估值，我想说的就是如果没有理论性的东西作基础，估值是做不好的，理论是估值的方向，估值是理论的基础。 本节的课程的内容就是价值投资的基本理念，其目的就是要给大家洗脑，用价值投资的理念填充你的思想，把所有非价值投资的想法清理掉，把趋势投资的观点纠正。只有这样才能坚定你价值投资的信心，从而保证你更快更长远的在投资这个市场中生存并且盈利。要了解什么是价值投资，就要知道价值投资的本质是什么，巴菲特说过，一家具有持续竞争力的公司，其股票就相当于股权债券，而目前的公司的税前利润就是付给股东的利息，虽然这种利息是不固定的，但是却是年复一年的不断增长的，其内在价值也是不断增加的。大家都知道，资本市场的投资方法根据现状可以分为趋势投资和价值投资，而价值投资的代表人物就是格雷厄姆、林奇、巴菲特。价值投资的就是从企业基本面来判断企业的内在价值，从而选择买卖的时机。价值投资的原理很简单：股票的价格由企业的价值决定，价格不断围绕价值波动，而买卖点就是在价格远远离开价值时发生的。我们为什么要买股票，就是为了通过投资获取相应的回报，这种收益应该和其他的投资收益有可比性的，比如购房、买国债。国债的一般利率应该是5％左右，所以买房子收租子也就是应该和这个收益相比大于或者等于，至少不是小于。这个理念就是要坚定我们盈利的来源。而趋势投资的大部分盈利就是来源于博取差价，你赚的钱就是别人输掉的，是属于零和游戏，所以这个游戏的大多数人都应该是亏损的，因为交易要纳税，要付佣金。而价值投资本身是以企业成长和业绩作为回报的，这种收益是确定的和有保证的，这种保证的前提就是以合适的价格买入好的企业。剩下的问题就是如何买入卖出的问题了，我认为价值投资的境界是很高的，视野和观点都是长远的看问题，趋势投资要做到这点比较难。 两个实例：05年买天威保变的时候，完全是趋势投资，大视野完全看不到现在的价位，这是为什么那？天威保变的价格完全是企业内在价值的增长加上题材概念的泡沫造就的，贵州茅台也是如此，业绩支撑股价，股价反过来体现出题材的魅力，造就了这样的企业的高估值。所以不管大家对某一个行业、某一个企业如何看好，我们只要用价值投资的原则去比较一下就知道，估值的高低，值不值得买入。 价值投资的买入原则：一元钱的东西用四毛钱买，投资市场因为投资人的贪婪和恐惧心理，价格远远偏离价值的情况时时发生。至于如