（精）第5章 资本成本.pptVIP

第五章 资本成本 第一节 资本成本概念 第二节 债务资本成本估算 第三节 优先股资本成本估算 第四节 股权资本成本估算 第五节 加权平均资本成本 三、资本成本计算模式 第二节 债务资本成本估算 例如某公司的债券评级为AAA，所得税率为25%，投资项目现金流的久期为10年，选用债券到期年数为10年期AAA等级的公司债券基点为0.28%，如果10年期政府债券的到期收益率为6%，估算的公司税前债务资本成本为6.28%。公司债务资本成本为： 第三节 优先股资本成本估算 发行优先股原因 1.在公司用尽举债能力，又不愿意发行普通股时，发行优先股是一种融资选择。 2. 公司管理层不愿意对外发布不利信息，引发市场低估公司股票。 3.公司处于免税阶段，以债务融资没有抵税优势。 假定通过回归分析的粤美的，四川长虹，深康佳，格力电器和海尔的原始和资本结构如表所示。试用行业改善五家公司的 值。 市场风险溢价估值 根据历史观察的结果推测未来市场风险溢价，如果市场风险溢价是稳定的，选择历史时间长一些的数据进行估算可以减少误差，相反，如果市场风险溢价是不稳定的，就应该选择历史时间较短的一些数据进行估算。