山东晨鸣纸业集团股份有限公司2017年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

  ( 股权分散，控股股东注册资本金减少。截至 2016 年 3 月 末，公司第一大股东兼控股股东寿光晨鸣控股有限公司 （以下简称“晨鸣控股”）直接间接持有公司 20.35%的股 权，其余股东持股比例均在 3%以下，公司股权结构较为 分散。晨鸣控股的大股东山东寿光金鑫投资发展控股集团 有限公司（以下简称“金鑫投资”）因资金需求，将其持 有的晨鸣控股 26.5%的股权进行公开拍卖，在经历两次流 拍后，法院判决将被执行人金鑫投资持有的晨鸣控股 26.5%的股份，以第二次拍卖保留价交付晨鸣控股持有， 抵偿债务 4.95 亿元；目前，晨鸣控股已完成减资手续，晨 鸣控股的减资行为不会影响其对公司的控股股东地位，中 诚信国际将对该事项对公司的影响保持持续关注。 ( ( 分红政策较为激进。公司分红比例较高，近三年分红占上 市公司普通股股东净利润的比重一直维持在 50%以上。 2015 年度，公司共派发人民币现金红利 5.81 亿元（含税）， 占 2015 年按照企业会计准则编制的合并报表中归属于上 市公司普通股股东的净利润的比例为 60.53%。中诚信国际 将持续关注公司分红政策对其信用状况可能产生的影响。 行业供求失衡。近年来造纸行业持续呈现产能过剩状况， 虽然近年来淘汰落后产能和企业整合力度加大，但目前供 给依然严重过剩，行业处于底部震荡阶段。 3 山东晨鸣纸业集团股份有限公司