武汉高科国有控股集团有限公司2010年公司债券2016年跟踪信用评级报告.docVIP

2010年公司债券2016年跟踪 信用评级报告    关注： ( 公司在建项目投资规模较大，未来存在较大的资金支出压力。截至 2015 年末，公 司在建项目预计总投资 294.42 亿元，已投资 164.87 亿元，尚需投资 129.55 亿元。 ( 公司资产中开发成本占比较高，流动性偏弱。截至 2015 年末，公司存货的账面价 值为 157.43 亿元，占公司总资产比重为 53.10%，其中开发成本为 157.40 亿元。 ( 公司利润对公允价值变动损益等非经常性收益依赖度较高。2015 年公司实现公允 价值变动净收益 1.01 亿元，占同期利润总额的 71.58%。 ( 公司有息债务规模较大且增速较快，偿债压力明显增加。截至 2015 年末，公司有 息债务规模为 170.75 亿元，同比大幅增长 41.67%，资产负债率上升至 61.15%， EBITDA 利息保障倍数仅为 0.26。 ( 公司对外担保金额占净资产比例较大，存在较大的或有负债风险。截至 2015 年末 公司对外担保余额高达 67.59 亿元，占公司净资产的 58.68%。 ( 应收账款质押担保对本期债券安全性的保障程度有所弱化。公司以应收武汉东湖新 技术开发区管理委员会财政局 17.82 亿元的应收账款作为质押担保资产为本期债券 提供担保，截至 2015 年底该应收账款余额为 10.95 亿元，