第十章 股票指数期货.pptVIP

* （三）运用股指期货进行资产转换（例10-7 ） 资金分别投资于国债和股指期货=将资金全部投资于实际股票的效果 假设一位投资者当前拥有一笔现金，数量为A; 国债的年回报率为r; 股票指数的成份股总体年股息率为d; 当前股指为P(0); 当前的期限为t的股指期货的股指数为F(0,t); 股指期货到期时的实际股指为P(t)。 该投资者可以选择两种不同的投资途径： 第一种投资途径是：用资金A买入股指的成份股，且按照成份股的比重买入股票，到期时卖出股票离场。 第二种是将现金A投资于国债，期限为t，同时买入期限为t的股指期货，股指期货的资金额为A；股指期货到期时，清仓离场。 * 第一种投资途径是：用资金A买入股指的成份股，且按照成份股的比重买入股票，到期时卖出股票离场。 第二种是将现金A投资于国债，期限为t，同时买入期限为t的股指期货，股指期货的资金标的额为A；股指期货到期时，清仓离场。 第一种投资途径的到期现金流收入为： 第二种投资途径的到期现金流收入为： * 例10-7：香港股票市场在2008年由于受到全球性金融危机的影响大幅下跌。一个香港股市的投资机构在2009年初观察到由于各国采取了积极的经济政策，香港股票市场可能在半年之内大幅反弹。该投资机构计划投资18000万港币来获取与恒生指数大幅反弹相当的收益，同时承担相应的风险。如果没有恒生指数期货，该机构只能将资金按照恒生指数成份的比重来实际购买成份股。如果有了恒生指数期货，该机构就可以选择购买债券加购买恒生指数期货来拟合与购买股票同样的投资效果。假设当前时间为2009年1月份，恒生指数为14000点，6月份到期的恒生指数期货价格为 14028点，此间，债券的年收益率为2.10%，恒生指数成份股的总体年股息率为1.70％；到了2009年6月恒生指数上升为19000点。计算两种投资的实际效果。 （万港币） （万港币） * 第三节 股票指数期货的运用和市场功能 二、股票指数期货的市场功能及交易优势 （一）股指期货的市场功能 股指期货与其他实务期货同样具有价格发现功能和风险转移功能，此外它还有资产转换的功能。 （二）股指期货的交易优势 股票指数期货交易与实际买卖股票相比具有下述明显优势： 1. 交易费用较低 2. 自由卖空交易 3. 较高的资金杠杆 4. 市场流动性强  * 本章小结：股票指数期货是现代金融衍生产品之一。它没有实物交割，只能平仓才可离场。它为投资者，尤其是机构投资者完成所期望的股票投资效果带来极大方便。它可以方便地完成套利，规避股票市场风险，进行有效的资产转换。理论上，它的交易还可以起到抑制股票市场过渡炒作的作用。 * 思考与练习：1. 什么是股票指数？2. 什么是股票指数期货的合约乘子？ 3. 何谓股票市场的系统风险和非系统风险？4. 什么是股票组合的贝塔系数？5. 投资股票本身就是为了获取收益，获取收益必须承担相应的风险，为什么还要对股票组合进行保值？6. 股票指数期货的主要市场功能有哪些？7. 相对于股票现货交易，股指期货交易有哪些优势？ 求职应注意的礼仪 求职时最礼貌的修饰是淡妆 面试时最关键的神情是郑重 无论站还是坐，不能摇动和抖动 对话时目光不能游弋不定 要控制小动作 不要为掩饰紧张情绪而散淡 最优雅的礼仪修养是体现自然 以一种修养面对两种结果 必须首先学会面对的一种结果----被拒绝 仍然感谢这次机会，因为被拒绝是面试后的两种结果之一。 被拒绝是招聘单位对我们综合考虑的结果，因为我们最关心的是自己什么地方与用人要求不一致，而不仅仅是面试中的表现。 不要欺骗自己，说“我本来就不想去”等等。 认真考虑是否有必要再做努力。 必须学会欣然面对的一种结果----被接纳 以具体的形式感谢招聘单位的接纳，如邮件、短信 考虑怎样使自己的知识能力更适应工作需要 把走进工作岗位当作职业生涯的重要的第一步，认真思考如何为以后的发展开好头。 Thank you 金融工程课程 * 第十章　股票指数期货 【本章学习要点】：本章讲述了股票指数期货的基本概念。本章重要的基本概念包括股票指数、股票指数期货合约、系统风险、非系统风险、贝塔系数等；需要掌握股票指数期货的定价原理，了解股票指数期货的主要应用，它的市场功能以及它相对于股票现货交易的优势等。 * 第一节 股票指数期货合约 一、股票指数 二、股票指数期货合约的要素 第二节 股票指数期货的定价及贝塔系数 一、股票指数期货的定价依据 二、股票的贝塔系数与股票组合的贝塔系数 第三节 股票指数期货的运用和市场功能 一、股票指数期货的运用 二、股票指数期货的市场功能及交易优势 * 第一节 股票指数期货合约 案例： 一位投资者根据对宏观经济走势的看法和对股票市场的观察，认为3个月后股市将会大幅度上涨。但是他