钢厂焦炭库存可用天数维持低位-浙商期货.pptVIP

钢厂焦炭库存可用天数维持低位 大中型钢厂焦炭库存可用天数仍维持在6天的历史地位。库存紧缺、物流不畅，加之近期北方雾霾严重使得唐山等地区纷纷启动应急减排，焦化厂停止出焦，使得钢厂焦炭库存更加紧缺，焦炭价格仍有上涨的可能。 分地区钢厂焦炭库存可用天数 焦企炼焦利润维持中位，焦企产能利用率稳步上升 本周，焦煤价格涨幅较大，焦企纷纷跟涨转嫁成本，炼焦利润小幅回落至10.36%，焦化厂产能利用率总体小幅回落。 焦企焦炭库存继续回升，华北西部及西北增幅最大 上周，焦企煤炭库存继续小幅上升，港口焦炭库存小幅下降；目前煤炭运输问题仍然是主要矛盾，钢厂补库难度仍然较大，短期内供需偏紧的局面仍将持续。 钢厂炼焦煤库存维持低位，部分地区供应紧张 上周，国内样本钢厂炼焦煤总库存较上周有所回落；主要受到火运发运不佳影响，尤其是山西地区火运车皮计划非常紧张，导致钢厂到货情况继续减少。钢厂方面需求仍然旺盛，对焦煤价格有支撑。 焦企炼焦煤库存可用天数小幅回升，港口库存有所回落 上周，因煤矿焦煤资源较为紧张，同时受运输问题影响，独立焦化企业炼焦煤库存可用天数再次下降，港口炼焦煤库存也出现回落；焦企正处于冬储准备阶段，需求仍然较为旺盛；短期内供需偏紧状态很难改变，焦煤价格仍有上涨的可能。 四、基差与价差 1、螺纹基差与价差 2、铁矿石基差与价差 3、焦炭焦煤基差与价差 螺纹基差与价差 现货市场受库存低位及供应收缩影响，涨幅更大，基差扩大至4%。 受库存低位、成本支撑、供应收缩影响，近月强于远月。 铁矿石基差与价差 上周现货价格与期价同步反弹，i01基差为7%。 贴水修复行情下，1-5价差有继续扩大空间，买1抛5继续滚动持有。若临近交割月i01依然大幅贴水现货，则有较大盈利空间。 焦炭基差与价差 现货上涨，期价回调，j01基差为9%。 买1抛5继续谨慎持有，上移止损，一旦出现钢厂大幅减产或钢厂焦炭库存回升则离场。 焦煤基差与价差 期价大幅回调，jm01基差走强。 焦煤1月需要开始考虑劣质交割品风险，买1抛5逐步止盈。 11月8日周例会建议 煤焦供应短缺价格上涨，促使钢厂采购高品位矿，带动铁矿石价格；而成材需求良好，社会库存低位，使钢厂能将炉料成本上涨向成材转移，钢厂得以维持一定利润空间，没有大规模减产预期，使炉料价格上涨变得合理。 这个闭环的逻辑链条只能由外力打破：1、钢材需求走弱；2、运输限制解除 操作建议： 螺纹钢：不做空 铁矿石：不做空，买1卖5持有 焦炭：多单持有，买1卖5持有，上移止损 焦煤：开始考虑劣质交割品风险，多单减持，上移止损，买1卖5止盈 动力煤 动力煤70%用于发电，关系经济安全及基本民生，是国家政策最先保证的商品，虽逢旺季但政策面最弱。 发改委屡次开会释放先进产能及提供运力保证。供给端出现新的变化。 Zc01低位多单逐步止盈。若遇极端天气再做考虑。 浙商工业品研究：0571浙商研究 1、品种持仓量排名居前 2、业内较全的数据库 3、全面合理的客户结构 4、研究与实战相结合 * 工业品周研讨会 10月25日周例会建议 1、需求平稳，供给收缩，钢价与利润同步回升。 2、高炉开工率下降使炉料需求边际走弱，但整体依然维持较高水平。 3、矿石供应充足，但钢厂库存低位。 4、焦企开工回升，焦炭库存回升，但未转移至钢厂，依然偏强；焦煤受去产能影响，短期依然紧缺，偏强运行。 操作建议： 螺纹钢：多单上移止损继续持有。 铁矿石：不做空 焦炭：多单上移止损继续持有。J1-5上移止损继续持有。 焦煤：多单上移止损继续持有，注意交割品风险。JM1-5上移止损继续持有。 动力煤：Zc01低位多单上移止损继续持有 房地产销量下滑 1-9月房屋新开工面积累计同比增速6.8%，较1-8月加速回落5.4个百分点，9月单月新开工面积增速大幅下降至-19.41%。 30大中城市地产销量，本周整体继续下跌，其中三线城市环比跌幅最大为-18%，一线跌5.4%，二线基本持稳。 基建投资增速下滑 1-9月基建投资累计同比17.89%，较上半年下降2%左右。 PPP项目未见超预期表现 9月末，财政部两批示范项目232个，总投资额7,866.3亿元，其中执行阶段项目128个，总投资额3,456亿元，落地率达58.2%。 ?地方PPP项目需求继续增长，9月末全部入库项目10,471个，总投资额12.46万亿元，其中已进入执行阶段项目946个，总投资额1.56万亿元，规模可观，落地率26% 工程机械销量大增 挖机销售超预期，一方面反映受房地产和基建驱动的建筑行业活动景气度较高，建材需求不错；另一方面也反映板材需求良好。 终端需求，中长期驱动力减弱，短期保持平稳 社会库存历史最低，钢厂库存维持中位 社会库存反映市场