财务有图版汇编.docx

华谊兄弟自身5年内的变化1、杜邦分析体系指标20082009201020112012销售净利率16.63%13.90%14.00%23.02%17.36%总资产周转率93.83%53.33%57.43%39.79%42.00%权益乘数2.1641.31051.23061.38471.7341净资产收益率33.76%9.78%9.84%12.53%12.84%分析：除了IPO当年，近4年来华谊兄弟的净资产收益率基本稳定，没有发生太大的波动。但是从杜邦分析体系来看，三个分解指标有着较大的不同。首先，从表面上看销售利润率变化不大，属于窄幅震荡的状态，说明华谊兄弟的盈利能力没有太大的波动；其次，总资产周转率发生了巨大的变化，即从2008年的93.83%突然降至2009年的53.33%，进而在2011和2012年降至30-40%左右，主要原因在于华谊兄弟连年增发和配股，迅速扩大了所有者权益，说明其资产管理能力有所退步；最后，财务杠杆由08年的2.2降至1.3并在接下来的2年内没有大的变化，维持在1.3左右，2012年又增至1.7，原因是华谊兄弟增加了短期负债和长期负债，扩大了总资产。综上所述，在近三年间，华谊兄弟销售能力有了很大的提高，但其资产管理水平却有不小的下降，运用杠杆的能力波动较大，因此并不算优秀。（1）销售利润率的变化指标20082009201020112012营业收入409346801.78 604137674.61 1071714030.96 892383406.70 1386401582.40 投资净收益-1297741.57 -2717091.36 1034903.51 5944709.8755 营业成本323460215.41 502545647.50 889178759.46 647601778.17 1132271215.84 营业利37 101592027.11 182535271.50 244781628.53 254130366.56 营业外利润-1949014.6850 7804808.261720 利润总69 115403383.61 190340079.76 273306930.70 320984628.76 所得5688846337 净利1373 150009695.92 205420248.07 240708228.39 分析：从销售净利率的分解项目看，华谊兄弟的净利润是连年增长的，而且投资净收益和营业外利润都是从负到正并且是巨幅增长的；其次，营业成本的增长也是巨大的。这说明两个问题，一是华谊兄弟的净利润率的稳定其实是不稳定的，因为近3年来都是主要通过非主营业务收入得到的，二是营业成本并没有随之降低，即华谊没有注重规模效应的利用，甚至是没有加大管理能力的投入。虽然在2012年，其营业收入有一个巨额增量，但这主要是因为12年上映的电影取得较好的票房成绩，主要影片有《逆战》、《LOVE》、《画皮2》、《太极1从零开始》、《太极2英雄崛起》、《一九四二》、《十二生肖》等，正如之前所说，其营业成本也相应较高。因此，这种净利润率的稳定并不是可持续的，华谊兄弟并不是完全是靠销售能力的改善提高的销售利润率，而是靠非主营业务收入得来，这是华谊兄弟的隐患之一。（2）总资产的变化指标20082009201020112012货币资金80,796,298.631,070,787,520.27846,586,741.58531,246,634.08641,530,918.62应收账款178,621,878.49195,226,464.59457,684,217.74409,681,179.501,000,731,038.19存货231,926,218.55281,961,671.10226,277,380.41543,295,126.52700,506,566.74流动资产合计525,798,105.201,659,726,453.481,661,614,403.181,902,280,894.492,793,869,519.36长期应收款6,042,299.999,526,730.5214,021,730.5332,190,530.53长期股权投资14,722,258.434,651,555.74183,686,459.25318,846,218.57385,995,099.07固定资产6,968,855.6230,715,809.6668,673,518.9211