[第4章投资管理1..pptVIP

第四章 投资的管理 相关知识 现金流量的含义 净现金流量的确定 项目投资决策评价指标及其运用 相关知识 投资分类 项目计算期的构成 原始总投资与投资总额 资金投入方式 投资分类 投资按照投资行为的介入程度：直接投资、间接投资 按照投入的领域不同：生产性投资、非生产性投资 按照投资的方向不同：对内投资、对外投资 按照投资的内容不同：固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式证券投资 备注：项目投资 项目投资决策主要考虑以下因素 需求因素 时期和时间价值因素 成本因素：投入阶段成本、产出阶段成本 项目计算期的构成 项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 包括建设期和生产经营期。 项目计算期=建设期+生产经营期 项目计算期 建设期（记作s，s≥ 0）的第一年年初（记作第0年）称为建设起点。 建设期的最后一年末（第s年）称为投产日。 项目计算期的最后一年末（记作第n年）称为终结点。 从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期（记作p）。 n=s+p 项目总投资 建设投资 项目总投资 原始投资 流动资金投资 建设期资本化利息 投资项目可行性研究 环境与市场分析 技术与生产分析 财务可行性分析 财务可行性要素的估算 投入类可行性要素的估算 产出类可行性要素的估算 投入类可行性要素的估算 （1）在建设期发生的建设投资； （2）在建设期期末或运营期前期发生的流动资金投资； （3）在运营期发生的经营成本； （4）在运营期发生的各种税金（包括营业税金及附加和企业所得税）。 产出类可行性要素的估算 （1）在运营期发生的营业收入； （2）在运营期发生的补贴收入； （3）通常在项目计算期末回收的固定资产余值； （4）通常在项目计算期末回收的流动资金。 资金投入方式 将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入。 一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一年度的年初或年末。 分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初或年末发生，则属于分次投入方式。 现金流量 含义 作用 确定现金流量的困难 假设 现金流量的含义 现金流量：是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能发生或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。 现金流入量：指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目。 现金流出量：指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的项目。 财务管理中的现金流量与会计中不同。 项目投资决策所使用的现金概念，是广义现金概念，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。 现金流量的作用（相对于利润） 有利于科学地考虑资金时间价值因素。 客观的判别投资方案的优劣。 利润易高估投资效益，低估风险； 利润的计算受到企业所采用会计处理方法的影响。 确定现金流量的困难 确定项目的现金流量，是在收付实现制的基础上，预计并反映现实货币资本在项目计算期内未来各年中的收支情况。 存在的困难： 1、 不同投资项目之间存在差异； 2、不同角度的差异； 3、不同时间的差异； 4、相关因素的不确定性。 假设 1.投资项目类型假设。假设投资项目支包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型。 2.财务可行性假设。 3.全投资假设。只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。 4.建设期投入全部资金假设。 5.经营期与折旧年限一致假设。 假设 6.时点指标假设。不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。 建设期投资在建设期内有关年度的年初或年末发生，流动资金投资则在建设期末发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项目除外。） 7.确定性假设。假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、所得税等因素均为已知常数。 现金流量的内容 完整工业投资项目的现金流量 单纯固定资产投资项目的现金流量 更新改造投资项目的现金流量 完整工业投资项目的现金流量 现金流入量的内容： 1、营业收入