[第一章项目融资概述.pptVIP

第一章、项目融资概述 第一节、项目融资概述 一、项目融资的产生与发展 w 项目融资是指以一个特定的经济实体（项目）为融资对象，以项目的现金流量和收益为偿还所融资金的资金来源，以项目的资产作为融资的安全保障（抵押）的一种融资方式。 w1、产生阶段：20世纪50年代的美国 w2、发展阶段：20世纪70年代 w3、创新阶段： 20世纪80年代至今 二、项目融资产生的原因分析： （一）发展中国家基础设施落后，建设资金短缺，政府财力投入不足。 1、基础设施项目庞大，投入大量资金。 2、建设时间长，风险大，但投资回报率高。 （二）发达国家部分基础设施民营化。 （三）经济发达国家需要为其积累起来的资本寻找安全的投资市场。 w三、项目融资能为投资者解决的问题 w1、为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资。 w2、为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足政府在资金安排方面的特殊需要。 w3、为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权。 w4、为实现公司的目标收益率。  W 第二节 项目融资定义 w一、项目融资的概念 w（一）定义 w1、欧洲：指一切针对具体项目所安排的融资活动。（广义） w2、北美洲：指具有无追索或有限追索形式的融资活动。（狭义） w3、美国的彼德·内维特：为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。 w4、为一项权利、自然资源或其他资产的开发项目进行融资，资金多以贷款形式提供并主要靠项目资产及其收益来偿还。 w5、我国：项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。 （二）项目融资包含的要素 w1、融资对象：项目（新建或收购现有项目） w2、贷款的决定因素 项目的经济强度：1）项目自身的资产价值（current）,因此，项目融资方对项目承担的债务责任与其本身所拥有的其他资产和所承担的其他义务在一定程度上是分离的。 2）项目未来可用于偿还的现金流量。（expected NCF） （三）两种形式 w1、无追索权的项目融资：只能依靠项目收益作为还本付息的唯一来源。 ?特点：a.项目发起人对项目债务偿还没有直接法律责任，项目贷款人对项目发起人的其他资产没有任何要求权，只能依靠项目的现金流量偿还。 b. 项目生产现金流能力是项目融资的信用基础。 c. 项目风险不被贷款人接受时，第三方担保是必要的。如提供安慰信、资本捐赠协议、担保、进行保险等 d. 一般建立在稳定的政治法律市场环境基础上。 是一种昂贵低效的融资方式 w w2、有限追索权的项目融资 w项目发起人承担有限的债务责任和义务。 w 表现在时间、金额、对象上的有限性。 时间：一般在项目建设开发阶段。 金额：如项目不能产生足够现金流，差额部分可追索。 对象： 如果是发起人成立了的项目公司的融资，只能追索到项目公司。 案例：1.某项目总投资为100亿元，A公司决定与B公司和C公司一起合作开发，出资比例分部为A公司45%，B公司30%， C公司25%；项目利润按相应的出资比例分配，即A、B、C三家公司分别获得项目利润的45%、30%和25%。答疑： 1.如果采用公司融资，请问A、B、C公司各出资多少？请觉得应该如何解决资金需求？ 2.如果采用项目融资，假设项目债股比为70：30，请问A、B、C公司各出资多少？如何解决资金需求？ 二、项目融资（PF）与公司（企业）融资（CF）的区别 w1、贷款对象不同：PF:项目公司，贷款原则为资产及项目完工后效益。若项目潜力大，即使现期资产少也可行,反之亦然。CF:项目发起人，贷款原则为公司信用等级及资产状况及能提供的担保。因此看重点：过去与未来。 w2、筹资渠道不同：PF风险特性及资金规模期限特点，需多元化渠道，如有限追索性的项目贷款，发行债券，外国政府贷款，国际金融机构贷款等。CF：相对单一，如商业银行贷款、发行公司股票等。 w3、追索性质不同：PF的突出点在于有限追索权和无追索权。CF是有完全追索权。 w4、还款来源不同：PF中项目收益及资产为保证，CF:公司所有资产及收益为保证，即使融资项目失败，其他项目收益要用来还款。 w5、担保结构：PF需严谨复杂的担保体系，要求与项目有利害关系的诸多当事人对风险担保。CF只需构造单一的担保结构，如抵押、质押、保证等。 三、项目融资的实际应用领域 w1、 能源开发项目 w2、石油管道、炼油厂项目 w3、矿藏资源开采项目 4、收费公路项目 5、污水处理项目 6、通讯设施项目 7、其他项目 第三节 项目融资的利弊分析 w一、?优势 w