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[第四章单因素模型
单因素模型 RM Ri 证券特征线 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. CAPM模型是单指数模型的一个特例，与CAPM模型相比较，可见，CAPM模型是所有股票阿尔法的期望值为零的取期望的单指数模型。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 美林公司用SP500指数作为市场资产组合，以最近60个月的每月均值来计算回归参数。 - - Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 单指数模型举例——清华同方 假定有反映中国股市整体情况的中证300指数，有无风险利率存在。估算期为1年，计算出每月同方公司的平均收益水平和中国股市月平均收益水平，结果如下： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 同方股票的超额收益与市场超额收益的关系： 将这12组数据带入上式进行回归，得到结果如下： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 截距为-0.11%，斜率为0.36，残值的方差反映了同方公司特有因素对同方股票收益的影响程度，表中的R2表示的是ri与rM之间的相关性的平方，它是总方差上的系统方差，它告诉我们公司股价小量波动是由市场波动造成的。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 作业 每个同学找到一只股票（有足够长的发行时间） 为股票收益进行定价 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 步骤 1，时间段的选取 2003年1月1日——2007年12月31日 计算股票月收益率 计算同期（上证指数000001）的月收益率 无风险利率：活期存款月利率0.72%/12 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 股票月收益率的计算 将股票分析周期改成：月线图 将股票进行复权（前或者后复权处理） 以上步骤可点击鼠标右键完成 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 将鼠标移至各柱状，可看到：涨幅，涨幅就是本月的收益率 把股票各月份的收益率记录在EXCEL 用同样的方法计算上证指数的收益率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 20
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