[公司治理3.pptVIP

在这一事例中，股东承担了企业的经营风险。由于股东作为企业的所有者，承担企业的经营风险，他比其他利益相关者更有激励去监督经理人。我们看到，在股东主导模式中所表现出的经理人对股东负责，实际上是股东对所有利益相关者负责的派生物。股东作为企业的所有者，承担企业的经营风险成为企业以股东价值最大化为目标的充分条件。它与股东利益的容易加总和易于衡量性两个必要条件共同决定了股东价值最大化成为公司治理的效率标准。 在此需要指出的是，股东主导模式不是公司治理的目标，它的形成乃至流行，是因为与利益相关者模式与其他治理模式相比，更有利于降低由于经营权和所有权分离所导致的代理成本，更有效率。下面我们以不同治理模式的比较为例来说明股东主导模式与利益相关者模式相比在解决代理问题上的优越性。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 假设由S、D、L、M四个人共同组成一个企业，其中S提供股票融资，D提供债务融资，L提供劳动，M提供管理服务。按照上述的 分析，经理人M作为企业的实际经营者，可能制定使企业价值最大化的经营决策，也可能制定仅仅使他的私人利益增加的经营决策而产生代理成本。我们的问题是，选择一种治理模式