第二节期货交易制度说课.ppt

* * 当结算会员破产或由于其他原因不能履约时，期货结算所可采取相应措施进行处理。 首要措施就是由该会员账户上的一切期货合约进行平仓、转让，如果仍然入不抵出，就动用该 会员在期货结算所的结算准备金来抵补，如果结算准备金也不能弥补亏损，就动用该结算会 员存放在期货结算所的担保基金：最后，若还不足以弥补亏损，就要动用期货结算所的资本金 (实际上是各个结算会员向期货结算所缴纳的结算担保基金)，以全体结算会员的资信和财力 对期货交易提供担保．这种风险处理办法，要求结算会员对其全部客户的所有交易负责。如 果客户不能及时履约．则结算会员负有赔偿责任，并要代客户履约。 * * 交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 定义 ①持仓限制主要目的是防止投机者恶意操控市场价格。 ②交易所确认的套期保值者一般没有最大持仓的限制。 ③持仓上限随着交割日期的临近而不断降低。 ④当交易价格出现失控的时候, 交易所有可能直接介入市场, 要求期货投资者协议平仓。 特点 四、持仓限额制度 * * 大连玉米合约持仓限额表 限仓标准 N≤15万 持仓量 一般月份 经纪会员 非经纪会员 投资者 N ＞15万 30000 15000 7500 20% 10% 5% 交割月前1月第1日 交割月前月第10日 交割月份 12000 6000 3000 6000 3000 1500 3000 1500 800 交易阶段 * * 铜、铝、天胶持仓限制 ? 合约挂牌至交割月前第二月最后一个交易日 交割月前第一月 交割月份 某一期货合约持仓量 限仓比例（?） ? 经纪会员 非经纪会员 投资者 经纪会员 非经纪会员 投资者 经纪会员 非经纪会员 投资者 ? 铜 ?12万手 15% 10% 5% 8000 1200 800 3000 500 300 铝 ?12万手 15% 10% 5% 8000 1200 800 3000 500 300 天然橡胶 ?10万手 15% 10% 5% 5000 1500 300 1500 250 100 * * 燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定 ? 合约挂牌至交割月前第三月的最后一个交易日 交割月前第二月 交割月前第一月 某一期货合约持仓量 限仓比例（?） ? 经纪会员 非经纪会员 投资者 经纪会员 非经纪会员 投资者 经纪会员 非经纪会员 投资者 ? 燃料油 ?50万手 15 % 10 % 5 % 20000 10000 1000 5000 2000 300 大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告 五、大户报告制度 持仓限额及大户报告制度的实施特点 第一，交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险情况制定和调整持仓限额及持仓报告标准； 第二，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低； 第三，持仓限额一般只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。 * * 五、大户报告制度 大户报告制度是指当会员或客户某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定投机头寸持仓量的80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。 交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准 。 达到交易所报告界限的经纪会员、非经纪会员和客户按规定提供不同的材料。 我国期货持仓限额及大户报告制度的特点 第一，交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。 第二，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%或以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。 第三，市场总持仓量不同，适用的持仓限额及持仓报告标准不同。 第四，一般按照各合约在交易过程中所处的不同时期，分别确定不同的限仓数额。 第五，期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。 * * 六、交割制度 定义： 现金交割制度是指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约，如股票指数期货合约等。 实物交割制度是指交易所规定的，期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 * * 特点： 期货合约一般会在交割月份结束交易，之后进行交割。 指数类期